公司事件点评报告：2023Q3营收同比增长，AMOLED领军企业空间广阔

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维信诺（002387.SZ）的最新报告显示，尽管2023年前三季度营收出现了14.79%的同比下降，至41.19亿元，但2023年第三季度（Q3）的营收实现了0.25%的同比增长，达到14.26亿元。然而，Q3的归母净利润亏损进一步扩大至9.04亿元。分析指出，这主要是因为费用端的上升，包括销售费用率、研发费用率、财务费用率分别同比增长0.22pct、3.42pct、0.92pct。

公司继续深化与头部客户的合作，包括荣耀、小米、OPPO、vivo等在内的多个全球领先的智能手机和智能穿戴品牌，同时在汽车领域积极拓展，与数个汽车品牌合作研发定制化的OLED车载显示产品，并与中国第一汽车集团建立了战略合作关系，共同推进车载显示的量产应用。

维信诺在技术创新方面也取得了显著进展，全球首发了无精密金属掩膜版RGB自对位像素化ViP技术，这是一种能够提供高性能、全尺寸、快速交付的AMOLED量产升级方案。此外，公司参股的成都辰显成功研发出中国大陆首款TFT基无边框14.5英寸Micro LED拼接箱体和国内首款P0.5 TFT基无边框29英寸Micro LED拼接屏，并启动了Micro LED量产线的建设工作。

为了进一步深入布局中小尺寸AMOLED产线，公司计划通过发行股份和支付现金的方式收购合肥维信诺科技有限公司40.91%的股权，以提升中小尺寸AMOLED产能和主流产品的全品类覆盖能力，从而增强整体AMOLED出货规模、拓展下游客户和新型应用领域，并巩固在国内AMOLED领域的领先地位。

在盈利预测方面，假设不考虑增发，预计公司2023-2025年的收入分别为89.80、109.09、148.25亿元，EPS分别为-0.97、-0.28、0.03元，当前股价对应的PB分别为1.4、1.5、1.5倍。考虑到公司的AMOLED技术领先性和市场潜力，分析师首次覆盖并给出了“增持”的评级。

风险因素包括增发进展不及预期、下游需求复苏低于预期、市场竞争加剧以及大规模经营带来的管理风险。