行情回顾
4月28日至4月30日当周，受劳动节假期影响，碳酸锂市场仅交易3个交易日。期间，矿价持续下移拉低成本，推动碳酸锂价格重心进一步下降。截至4月30日，主力合约报65960元/吨，现货报67950元/吨，期货创历史新低价。基本面无更悲观变化，宏观面因国际贸易政策缓和，商品市场悲观情绪好转，但业内头部企业无明确表态，现货价格恐将继续阴跌，拖累期货市场信心。数据方面，国内社会库存继续累库但增速放缓，周度产量减少。某锂盐厂地板价被打破，短期供给端存在变数。
热点解读
- 隔膜价格：近期隔膜价格有上涨趋势，供给端产能利用率爬坡至合理区间，需求端动力电池和储能市场持续释放，价格逼近行业平均现金成本线，预计二季度或将出现修复性上涨。
- 氢氧化锂产量：4月氢氧化锂产量环比持稳偏弱，同比减少25%以上。冶炼端产线停产或检修导致整体产出环比基本持平，苛化端产量环比减少8%，同比减少43%。5月供应端生产情况相对稳定，产量基本持平，同比减量约30%。
- 三元材料产量：4月三元材料产量环比增长7.38%，同比下降4.77%。行业整体开工率为41%，5系三元材料占比为20%，6系占比为31%，8系占比为37%。6系材料因成本优势占比提升，高镍化趋势仍在延续但进程放缓。国内市场消费类及小动力类需求增长，供应量上升；海外市场部分新能源汽车销量表现较好，带来新增需求。5月预计整体市场供给环比将增长2.61%。
- 三元前驱体产量：4月三元前驱体产量环比增长0.36%，同比下降5.55%。5系前驱体占比为22%，6系占比为39%，8系占比为29%，6系前驱体占比增幅明显。国内市场消费类及小动力类前驱体订单量多，带动供应量增加；大动力类前驱体增量有限，主要依靠原有项目维持生产。海外市场部分企业订单缩减。5月预计需求端增量有限，前驱体供应量或将环比减少1.01%。
- 废旧现货价格：湿法回收本周情况：盐端价格阴跌，镍盐、钴盐等盐类产品价格维稳。三元、钴酸锂黑粉系数小幅下跌。供应端打粉厂及贸易商心理卖价下降，但仍有部分打粉厂捂货不出。需求端湿法厂仅对黑粉进行刚需采买，备1个月左右安全库存。成本端除头部一体化湿法厂外，多数湿法端利润仍位于盈余线之下。
- 梯次电池利用价格：本周梯次市场价格整体小幅下跌，下跌幅度有限，市场主要以观望为主。受全球关税政策影响，海外出口项目需求受影响，但美国电芯市场占比不高。梯次利用企业没有急于采购，主要采取观望态度，刚需购买。上游电芯厂和贸易商维持挺价价格，使得梯次B品市场价格整体持稳。供应方面相对需求量充足，需求方面生产计划总体稳定。
产业链数据
- 锂矿价格：锂辉石精矿（CIF中国）价格指数持续下降，锂云母精矿价格指数也呈下降趋势。
- 碳酸锂价格：电池级碳酸锂价格持续下降，工业级碳酸锂价格也呈下降趋势。
- 加工成本和现金生产成本：碳酸锂加工成本和现金生产成本均呈下降趋势。
- 碳酸锂利润：碳酸锂生产利润和理论套利利润均呈下降趋势。
- 碳酸锂开工与产量：碳酸锂周度开工率下降，周度产量减少。
- 电芯出货与电池库存：动力电芯月度出货量下降，电池库存增加。
- 汽车产销量：新能源汽车产量和销量均呈下降趋势。
- 碳酸锂库存：碳酸锂月度库存增加，周度库存增加。
研究结论
短期影响碳酸锂价格的因素仍然聚焦其自身基本面的供需变化，当前价位进一步下行可能缩小，以震荡思路对待。趋势判断应持续关注现货市场成交情况、行业库存与正极厂排产数据变动。短期以震荡思路对待。重点策略推荐关注行业政策变化、锂盐厂大规模检修减产、海外矿端变故风险。
