碳酸锂周度报告：6月表需难有增量，锂价重心小幅下移

周度报告—碳酸锂 6月表需难有增量，锂价重心小幅下移 走势评级：碳酸锂：看跌 报告日期：2024年5月26日 ★6月表需难有增量，锂价重心小幅下移 上周锂盐价格窄幅震荡。LC2406收盘价环比+1.1%至10.70万元 /吨，LC2407收盘价环比+1.1%至10.76万元/吨；SMM电池级 （99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-0.5%、-0.3%至10.65、10.22万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比+0.5%至10.6万元/吨。周内氢氧化锂价格延续弱势，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-1.8%、-1.7%至9.65、10.22万元/吨。电工价差环比略收窄至0.43万元/吨。电池级氢氧化 有锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.13万元至1.01万元/吨。 色近期锂价窄幅震荡，价格重心较此前小幅下移，主因基本面边际金转弱压力逐步显现。供应方面，除前期检修的锂盐厂复产及盐湖属产量季节性回升外，锂辉石代工模式的活跃也将二季度锂辉石系锂盐厂开工率锁定在高位；此外，SQM在最新季报中将公司全 年锂盐销量指引上修至20万吨，进口压力短期亦难言见顶。需 求端，即便6月仍是终端动储的需求旺季，但考虑订单传导周期后表需增长已显乏力，近期调研显示，6月下游正极材料环节的排产环比持平或略有下降。且前期盘面贴水网站价格后，长协比例有边际回升，叠加电芯厂客供比例的提升，6月现货采购需求料进一步收缩。 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 基本面角度，中长期过剩趋势未改，短期供需格局边际趋松，价 相关报告 格存下行压力。但考虑到当前仍身处传统旺季内，价格回落后刚 如何理解碳酸锂的春季躁动？ 2024/03/29 需买盘仍有释放，C结构下产业链各环节暂无抛货压力；且随着 过剩已至，产业链如何出清？ 2023/12/28 绝对价格的下行，博弈下半年旺季的盈亏比也将逐步提升，价格 博弈加剧，不破不立 2023/09/29 短期亦缺乏深跌驱动。预计短期碳酸锂价格维持震荡偏弱走势， 渐趋理性，波动收敛 2023/06/29 6月主力合约运行区间或进一步小幅下移至9.5-10.5万元/吨，建议关注区间上沿的沽空机会。★风险提示下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、6月表需难有增量，锂价重心小幅下移4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货价格略降6 3.2、锂盐：主力合约窄幅震荡6 3.3、下游中间品：材料端报价环降9 3.4、终端：4月中国新能源车销量环比负增10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价6 图表5：GFEX碳酸锂期限结构6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、6月表需难有增量，锂价重心小幅下移 上周（05/20-05/24）锂盐价格窄幅震荡。LC2406收盘价环比+1.1%至10.70万元/吨，LC2407收盘价环比+1.1%至10.76万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-0.5%、-0.3%至10.65、10.22万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比+0.5%至10.6万元/吨。周内氢氧化锂价格延续弱势，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-1.8%、-1.7%至9.65、10.22万元/吨。电工价差环比略收窄至0.43万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.13万元至1.01万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 近期锂价窄幅震荡，价格重心较此前小幅下移，主因基本面边际转弱压力逐步显现。供应方面，除前期检修的锂盐厂复产及盐湖产量季节性回升外，锂辉石代工模式的活跃也将二季度锂辉石系锂盐厂开工率锁定在高位；此外，SQM在最新季报中将公司全年锂盐销量指引上修至20万吨，进口压力短期亦难言见顶。需求端，即便6月仍是终端动储的需求旺季，但考虑订单传导周期后表需增长已显乏力，近期调研显示，6月下游正极材料环节的排产环比持平或略有下降。且前期盘面贴水网站价格后，长协比例有边际回升，叠加电芯厂客供比例的提升，6月现货采购需求料进一步收缩。 基本面角度，中长期过剩趋势未改，短期供需格局边际趋松，价格存下行压力。但考虑到当前仍身处传统旺季内，价格回落后刚需买盘仍有释放，C结构下产业链各环节暂无 抛货压力；且随着绝对价格的下行，博弈下半年旺季的盈亏比也将逐步提升，价格短期亦缺乏深跌驱动。预计短期碳酸锂价格维持震荡偏弱走势，6月主力合约运行区间或进一步小幅下移至9.5-10.5万元/吨，建议关注区间上沿的沽空机会。 2、周内行业要闻回顾 1.黑德兰港口4月向中国出口51550吨锂辉石精矿 澳大利亚皮尔巴拉港口管理局（PPA）数据显示，黑德兰港口4月锂辉石精矿出口62515 吨，3月份为103754吨。黑德兰港口4月向中国出口51550吨锂辉石精矿，3月份为103754吨。（来源：PortHedland） 2.中国4月碳酸锂进口量同比增加87.44% 中国2024年4月碳酸锂进口量为21,204.309吨，环比增加11.35%，同比增加87.44%。智利是�一大供应国，当月从智利进口碳酸锂17,148.852吨，环比增加5.23%，同比增加66.04%。阿根廷是�二大供应国，当月从阿根廷进口碳酸锂3,406.012吨，环比增加36.57%，同比上升260.04%。（来源：海关总署） 3.韩国开始建立锂储备以援助电池行业 外媒5月20日消息，市场人士称，韩国已开始建立锂库存，以确保对其电池和汽车制造业至关重要的关键矿物的供应。据称，韩国政府已经通过其国有控股的韩国矿山修复和矿产资源公司（KOMIR）从智利购买了一批碳酸锂。据称该国政府目前已拨款2331亿韩元（1.71亿美元），用于保障国家尖端技术开发的关键矿物供应。该预算较去年增长526%，预计将于2024年部署。KOMIR计划将大部分资金用于锂储备，以应对地缘政治紧张局势加剧时的潜在短缺风险。韩国贸易部3月公布了一项计划，在未来三年投 资2417亿韩元，建造储存锂、镓和稀土等关键矿物的仓库。（来源：彭博） 4.宜春矿业全资子公司宜春力迅碳酸锂锂云母拍卖 宜春市属国企-宜春矿业全资子公司宜春力迅将于2024年面向全国开展碳酸锂、锂云母 产品网上竞价销售活动。首次活动日期定于5月28日，首批竞价销售产品为江西九岭 锂业代工生产的192吨电池级碳酸锂（先货后款，客户自提）。报名时间为：2024年5月23日16：00-5月27日16：00。竞价时间为：2024年5月28日9：30-11：30。采取线上竞价，平台加价的方式，每次加价最小额度为200元/吨，每次最大加价额度为20000元/吨。（来源：上海金属网） 5.SQM�一季度锂销量达到43500公吨 据SQM�一季报显示，2024年�一季度锂销量达到43500公吨，同比增长34%以上，约75%的产品在中国销售；�一季度平均销售价格达到12600美元/公吨，同比下降75.3%。其销售合同与市场价格指数挂钩，因此实际销售价格反映了市场价格趋势。并且SQM在�一季报中修订并上调了2024财年锂销量指引，预计2024年锂销量可能达到约20万吨，这20万吨中还未算进MtHolland投产的项目。（来源：公司公告） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货价格略降 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：主力合约窄幅震荡 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：材料端报价环降 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：4月中国新能源车销量环比负增 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌