碳酸锂周度报告：节前备货需求较弱，锂价或维持区间震荡

全球商品研究·碳酸锂 周度报告 节前备货需求较弱，锂价或维持区间震荡 2023年1月22日星期一 兴证期货.研究咨询部有色金属研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903马志君 从业资格编号：F03114682娄婧 从业资格编号：F03114337 联系人娄婧 电话：0591-38117682 邮箱： loujing@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 上周碳酸锂期货盘面呈现震荡走势，截至1月19日， 碳酸锂主力合约2407收盘价101400元/吨，周度跌幅超过1.41%。碳酸锂现货周度价格走强，国产99.5%电池级碳酸锂平均价96500（+300）元/吨，国产99.2%工业级碳酸锂平均价88300（+700）元/吨，电池级氢氧化锂平均价91250（-500）元/吨。(数据来源：SMM） 1月18日，广期所碳酸锂期货首个合约LC2401顺利完成交割，交割量共计11351手（11351吨）碳酸锂期货的顺利交割意味着该品种经历了完整的运行周期，服务新能源产业的功能得到初步发挥。目前碳酸锂基本面维持供需双弱格局，部分锂盐企业将在春节后及2月初进行季节性检修，因此碳酸锂价格短期仍呈震荡走势。 后市展望与策略建议 从基本面来看，供应端，在前期亏损压力以及冬季枯水期的双重影响下，江西地区锂云母、四川地区锂辉石产量均有所下降。1月锂辉石、锂云母、盐湖产量为15430吨、12280吨、7488吨，月度环比分别变化分别为-5.8%、-7.4%、 +4.1%，国内碳酸锂产量8597吨，周度环减5.7%。碳酸锂周度行业库存73051吨，环比增加2.1%，冶炼厂库存42947吨，周度环增1.6%，下游碳酸锂库存14644吨，周度环增3.9%，正极材料厂商仍维持按需补库。需求端，1月三元材料811、523月度产量为18640吨、17999吨，环比变化为 +1.0%、+2.6%，磷酸铁锂月度产量为97310吨，环比增加 2.4%，月度开工率27%，环比增长0%。钴酸锂月度产量 7092吨，环比上升12.1%，正极材料产量较上月相比有所回升，但同比仍处低位。成本端，锂价已经跌破澳洲的成本线10w，外采外矿的亏损约为2w，国内锂云母成本线约为9w，与盘面接近持平。利润方面，上游锂矿厂、自产锂辉石锂云母的企业利润约为4-5w，中游正极厂和电池厂利润亏损较大。 综合来看，供应端海外及国内锂矿均有所减产，需求端下游产量仍处低迷，叠加春节备货需求并不旺盛。预计市场仍处于供需双弱格局，价格震荡运行。 风险因素 锂矿产量、库存；正极材料开工率；终端新能源汽车产销量 1.行业相关资讯 1.2024年1月18日，广期所碳酸锂期货首个合约LC2401顺利完成交割，交割量共计11351手（11351吨），交割金额11.12亿元。其中，滚动交割10776手，占比94.93%；一次性交割575手，占比5.07%。根据数据统计，LC2401进入交割月后，截至1月15日交割预报总量为13882吨，注册仓单总量13765手，其中仓库仓单9485手，占68.91%，厂库仓单4280手，全部由生产型厂库注册，占31.09%，“仓库+厂库”并行的交割制度更好地服务了产业企业的交割需求。从仓单对应货物品级来看，碳酸锂期货仓单全部为电池级碳酸 锂，其中以锂辉石或锂云母为原料生产的电池级碳酸锂约占仓单总量的95%，提纯加工生产的碳酸锂约占仓单总量的5%。从质检情况来看，质检合格率约为95.96%。首次交割业务的顺利开展说明碳酸锂期货交割质量标准设计符合现货主流标准，符合目前大多数企业生产和采购的实际情况，可以充分保障碳酸锂期货市场发挥套期保值功能。此次交割包括卖方客户41名、买方客户68名，涉及广西华友、辽宁泰峰、厦门建发等碳酸锂生产企业、下游锂电池材料企业、贸易商、期货公司风险管理子公司。 2.据英国《金融时报》报道，比亚迪驻南美国家董事长AlexandreBaldy表示，已与锂矿开发商Sigma锂业就供应协议、合资或收购进行了讨论。作为30亿雷亚尔（约合44.52亿元人民币）投资的一部分，比亚迪正在巴西建设亚洲以外的第一家电动汽车工厂。Baldy表示，比亚迪在巴西寻找锂资产，目标是组建一体化供应链，正在与Sigma进行“积极”对话。巴西是全球锂资源供应Top5的国家。数据显示，从2019年开始，巴西的锂资源供应显著增长，2021年巴西供给了大约1500金属吨，占比1%-1.5%，在全球排名第六，2022年供给了大约2200金属吨，占比2%左右，在全球排名第五。研究机构SGB的预测，巴西将在2030年左右出产世界近5%的锂矿。 3.据路透社新闻，智利北部数百人于1月10日举行抗议活动，主要系SQM与Codelco谈判过程中将原住居民搁置一边，目前大约500名抗议者封锁了Atacama盐湖南部公共道路上的六个不同地点，并要求智利总统Boric将他们纳入SQM与政府的谈判中。背景：SQM与Codelco达成谅解备忘录，租赁到期危机暂时解除。智利目前仅Atacama盐湖在产，矿权属于国家机构CORFO,SQM和Albemarle两家私营公司均通过签署租约获得Atacama盐湖的配额进行生产，其中SQM的租约将于2030年到期，Albemarle租约将于2043年到期。 2.现货与期货行情回顾 图表1碳酸锂产业链周度数据监测 品种 分类 均价（元/吨） 涨跌（元/吨） 碳酸锂期货合约 LC2407 101400 -1450 碳酸锂 国产99.5%电池级碳酸锂 96500 +300 国产99.0%工业级碳酸 锂 88300 +700 氢氧化锂 电池级氢氧化锂 91250 -500 钴酸锂 - 175000 0 磷酸铁锂 - 41750 0 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表2碳酸锂期货周度数据监测 指标 合约 价格（元/吨） 涨跌幅（%） 期货合约 主力合约LC2407 101400 -1.41 主力合约持仓量 156739 - 价差 LC2407-2402 +4900 - 基差 LC2407 -5000 - 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表3广州期货交易所碳酸锂期货主力合约 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 330000 图表4碳酸锂现货参考价格（单位：元/吨） 280000 230000 180000 130000 2023-07-24 2023-08-07 2023-08-21 2023-09-04 2023-09-18 2023-10-02 2023-10-16 2023-10-30 2023-11-13 2023-11-27 2023-12-11 2023-12-25 2024-01-08 80000 碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价碳酸锂(99.2%工业零级/国产)-平均价 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 3.基本面分析 3.1供应端 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）-平均价 锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价 图表5锂云母现货价格（单位：元/吨）图表6锂辉石精矿现货价格（单位：元/吨） 2023-07-24 2023-08-07 2023-08-21 2023-09-04 2023-09-18 2023-10-02 2023-10-16 2023-10-30 2023-11-13 2023-11-27 2023-12-11 2023-12-25 2024-01-08 2023-07-24 2023-08-07 2023-08-21 2023-09-04 2023-09-18 2023-10-02 2023-10-16 2023-10-30 2023-11-13 2023-11-27 2023-12-11 2023-12-25 2024-01-08 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表7各地99.5%电池级碳酸锂现货价格（元/ 吨） 200,000.00 150,000.00 图表8各地99%工业级碳酸锂现货价格（元/吨） 200,000.00 150,000.00 100,000.00 100,000.00 50,000.0050,000.00 2023-09-25 2023-10-02 2023-10-09 2023-10-16 2023-10-23 2023-10-30 2023-11-06 2023-11-13 2023-11-20 2023-11-27 2023-12-04 2023-12-11 2023-12-18 2023-12-25 2024-01-01 2024-01-08 2024-01-15 2023-09-25 2023-10-02 2023-10-09 2023-10-16 2023-10-23 2023-10-30 2023-11-06 2023-11-13 2023-11-20 2023-11-27 2023-12-04 2023-12-11 2023-12-18 2023-12-25 2024-01-01 2024-01-08 2024-01-15 0.000.00 99.5%电池级碳酸锂现货价：全国99.5%电池级碳酸锂现货价：江西 99.5%电池级碳酸锂现货价：青海99.5%电池级碳酸锂现货价：四川 平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):中国平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):青海平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):四川 数据来源：ifind、兴证期货研究咨询部 图表9电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差（单位：元/吨） 20000 15000 10000 5000 2023-07-24 2023-08-07 2023-08-21 2023-09-04 2023-09-18 2023-10-02 2023-10-16 2023-10-30 2023-11-13 2023-11-27 2023-12-11 2023-12-25 2024-01-08 0 图表10氢氧化锂现货价格（单位：元/吨） 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 2017-09-12 2018-02-12 2018-07-12 2018-12-12 2019-05-12 2019-10-12 2020-03-12 2020-08-12 2021-01-12 2021-06-12 2021-11-12 2022-04-12 2022-09-12 2023-02-12 2023-07-12 2023-12-12 0.00 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 平均价：氢氧化锂（电池级粗颗粒） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表11锂原矿（锂辉石、锂云母、盐湖卤水）月度产量（单位：吨） 图表12碳酸锂月度产量、同比、环比（单位：吨，%，%） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2023-12-01 2024-01-01 0 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 2023-09 -50.00 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 锂云母月度产量锂辉石月度