碳酸锂周周度报告：短期消息炒作后仍将回归基本面，锂价中枢小幅下移
陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：看跌2024年5月5日 节前锂盐价格大幅波动。LC2405收盘价环比+1.6%至11.09万元/吨，LC2407收盘价环比+1.4%至11.15万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比+0.4%、0.7%至11.18、10.93万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价环比+1.8%至11.1万元/吨。周内氢氧化锂价格环比持平，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分别为10.04、10.61万元/吨。电工价差环比略收窄至0.25万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比略走阔至1.14万元/吨。 受消息面扰动，节前最后两个交易日盘面大幅波动。需求端，汽车以旧换新政策细则落地，补贴覆盖面及中央政府出资占比超预期，细则落地有望带动此前持观望态度的部分需求集中释放。供应方面，尽管江西环保风波渐平、部分城市已确定将锂渣定性为固废，但相关文件的发布仍助推了短期市场的看涨情绪。供需双重利多刺激叠加宏观风险偏好回暖，上周一盘面大幅拉涨，日增仓超2万手。但短期对利多消息快速反应后，市场后续将进入基本面验证期，高频数据显示江西供应在逐步恢复中，且代工模式锁定的锂盐供应将在二季度稳定放量；动力和储能季节性旺季支撑下，5月材料端排产环比或仍有增量，但考虑假期备货需求及长协、客供比例提升后，5月现货实际采购需求量大概率环比回落，以旧换新对新能源车的实际拉动仍有待观察。基本面边际转弱的确定性较强，价格反弹动能趋弱，但但考虑到当前仍是需求旺季，且盘面C结构将部分现货库存压力后延，产业暂无抛压的情况下价格亦缺乏深跌基础。锂价运行中枢或小幅下移至10-11万元/吨区间，建议关注反弹沽空机会。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、短期消息炒作后仍将回归基本面，锂价中枢小幅下移...................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：锂精矿现货价格小幅回升................................................................................................................................63.2、锂盐：主力合约跌破11万元/吨....................................................................................................................................63.3、下游中间品：LFP报价小幅略涨.....................................................................................................................................93.4、终端：3月LFP装机占比环比回升...............................................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价........................................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402）.................................................................................................................................7图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................................7图表9：智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................7图表10：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表13：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表14：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................9图表16：三元材料价格走势..........................................................................................................................................................................9图
