碳酸锂周周度报告：短期消息炒作后仍将回归基本面，锂价中枢小幅下移

周度报告—碳酸锂 短期消息炒作后仍将回归基本面，锂价中枢小幅下移 走势评级：碳酸锂：看跌 报告日期：2024年5月5日 ★短期消息炒作后仍将回归基本面，锂价中枢小幅下移 节前锂盐价格大幅波动。LC2405收盘价环比+1.6%至11.09万元 /吨，LC2407收盘价环比+1.4%至11.15万元/吨；SMM电池级 （99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比+0.4%、0.7%至11.18、10.93万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价环比+1.8%至11.1万元/吨。周内氢氧化锂价格环比持平，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分别为10.04、10.61万元/吨。电工价差环比略收窄至0.25万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级 有碳酸锂价格贴水环比略走阔至1.14万元/吨。 色受消息面扰动，节前最后两个交易日盘面大幅波动。需求端，汽金车以旧换新政策细则落地，补贴覆盖面及中央政府出资占比超预属期，细则落地有望带动此前持观望态度的部分需求集中释放。供应方面，尽管江西环保风波渐平、部分城市已确定将锂渣定性为 固废，但相关文件的发布仍助推了短期市场的看涨情绪。供需双重利多刺激叠加宏观风险偏好回暖，上周一盘面大幅拉涨，日增仓超2万手。但短期对利多消息快速反应后，市场后续将进入基本面验证期，高频数据显示江西供应在逐步恢复中，且代工模式锁定的锂盐供应将在二季度稳定放量；动力和储能季节性旺季支撑下，5月材料端排产环比或仍有增量，但考虑假期备货需求及长协、客供比例提升后，5月现货实际采购需求量大概率环比回落，以旧换新对新能源车的实际拉动仍有待观察。基本面边际转弱的确定性较强，价格反弹动能趋弱，但但考虑到当前仍是需求旺季，且盘面C结构将部分现货库存压力后延，产业暂无抛压的情况下价格亦缺乏深跌基础。锂价运行中枢或小幅下移至10-11万元/吨区间，建议关注反弹沽空机会。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告如何理解碳酸锂的春季躁动？ 2024/03/29 过剩已至，产业链如何出清？ 2023/12/28 博弈加剧，不破不立 2023/09/29 渐趋理性，波动收敛 2023/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、短期消息炒作后仍将回归基本面，锂价中枢小幅下移4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货价格小幅回升6 3.2、锂盐：主力合约跌破11万元/吨6 3.3、下游中间品：LFP报价小幅略涨9 3.4、终端：3月LFP装机占比环比回升10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价6 图表5：GFEX碳酸锂期限结构6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、短期消息炒作后仍将回归基本面，锂价中枢小幅下移 节前（04/29-04/30）锂盐价格大幅波动。LC2405收盘价环比+1.6%至11.09万元/吨，LC2407收盘价环比+1.4%至11.15万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比+0.4%、0.7%至11.18、10.93万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价环比+1.8%至11.1万元/吨。周内氢氧化锂价格环比持平，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分别为10.04、10.61万元/吨。电工价差环比略收窄至0.25万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比略走阔至1.14万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 受消息面扰动，节前最后两个交易日盘面大幅波动。需求端，汽车以旧换新政策细则落地，补贴覆盖面及中央政府出资占比超预期，细则落地有望带动此前持观望态度的部分需求集中释放。供应方面，尽管江西环保风波渐平、部分城市已确定将锂渣定性为固废，但相关文件的发布仍助推了短期市场的看涨情绪。供需双重利多刺激叠加宏观风险偏好回暖，上周一盘面大幅拉涨，日增仓超2万手。但短期对利多消息快速反应后，市场后续将进入基本面验证期，高频数据显示江西供应在逐步恢复中，且代工模式锁定的锂盐供应将在二季度稳定放量；动力和储能季节性旺季支撑下，5月材料端排产环比或仍有增量，但考虑假期备货需求及长协、客供比例提升后，5月现货实际采购需求量大概率环比回落，以旧换新对新能源车的实际拉动仍有待观察。基本面边际转弱的确定性较强， 价格反弹动能趋弱，但但考虑到当前仍是需求旺季，且盘面C结构将部分现货库存压力后延，产业暂无抛压的情况下价格亦缺乏深跌基础。锂价运行中枢或小幅下移至10-11万元/吨区间，建议关注反弹沽空机会。 2、周内行业要闻回顾 1.受锂出口增加推动，2023年阿根廷矿业出口增加4.3% 在锂出口增加的推动下，阿根廷2023年矿业出口增长4.3%，并表示相信该国丰富的金属和矿产储量可以帮助其经济摆脱危机。阿根廷矿业企业家商会(CAEM)主席RobertoCacciola周四晚些时候对媒体表示，该国2023年矿业出口额达到40.32亿美元。CAEM 表示，尽管国际基准价格暴跌，该国2023年锂出口仍较2022年增长了20%，而该国锂产量则增长了31%。阿根廷目前是全球�四大锂生产国。数据显示该国2023年的黄金和白银产量分别下降5%和12%。（来源：上海金属网） 2.雅保公司通过更多的锂拍卖来增加价格透明度 作为全球最大的电池金属生产商，雅保公司计划举办更多的锂拍卖活动，包括在中国以外的地方，旨在为这个不透明的市场定价提供更多透明度。首席执行官KentMasters周四在财报电话会议上表示，由于库存积压，雅保于三月和四月在中国举办了四场锂辉石精矿和碳酸锂的拍卖。这家美国生产商计划在中国及其他地区（如澳大利亚）举办更多拍卖，同时增加氢氧化锂的供应。“我们的参与度非常高，”雅保储能业务总裁EricNorris在电话会议中表示，并补充说拍卖对定价很有帮助。“这为我们提供了更好的情报，以更好地了解市场上发生的事情。”（来源：公司公告） 3.KathleenValley即将实现首次生产 随着本周在位于西澳大利亚的旗舰项目KathleenValley首次对矿石进行破碎，达到了关键性里程碑，锂业开发商Liontown离计划于年中实现的首次生产又近了一步。这家在澳大利亚证券交易所上市的公司报告称，干选厂的调试工作已于3月下旬开始。团队将通过破碎机逐渐增加矿石量，以建立碎矿石的储备。“通过从破碎机开始调试，我们不仅测试了设备，还将准备好干净的矿石以供湿选厂使用，”Liontown表示。在基本情况下，KathleenValley的年产量将逐步增产至300万吨。（来源：公司公告） 4.永兴材料：公司碳酸锂不含税完全成本已降至6万元/吨以下 永兴材料近日在与机构投资者的电话交流会上表示，公司碳酸锂业务自2023年二季度起，成本就控制在较低水平，2024年一季度，碳酸锂成本在2023年的基础上又有所降低。目前，公司碳酸锂不含税完全成本已经降到6万元/吨以下。公司目前碳酸锂产能为3万吨/年，2024年公司将充分发挥产能提高产销量，但实际也会受到项目建设进度、原材料供应等因素的影响。（来源：公司公告） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货价格小幅回升 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：主力合约跌破11万元/吨 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：LFP报价小幅略涨 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：3月LFP装机占比环比回升 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期