光伏行业月报：三月光伏装机规模高增，关注后续需求回落影响

4月光伏板块大幅走低，3月装机规模高增

2025年4月，光伏板块大幅下跌，个股普跌。4月光伏行业指数下跌10.61%，跑输沪深300指数，日均成交金额环比大幅缩量。细分子行业均表现较差，个股呈普跌态势。

3月国内新增光伏装机容量20.24GW，同比增长124.39%；1-3月，国内累计新增光伏装机59.71GW，同比增长30.54%。工商业项目和分布式光伏项目为了锁定政策红利，集中赶工，导致单月装机需求快速增长。

产业链开工上行，价格反弹后回落

3月，我国多晶硅产量为10.55万吨，环比增长14.30%，单晶硅片的产量在53GW左右，环比增加20.45%。预计在生产端盈利持续存压、行业自律以及控产保价的背景下，行业供给量有望减缓，加速落后产能淘汰。

硅片、太阳能电池和光伏组件价格反弹后价格再次下行。预计五月光伏产品价格仍有回落预期。考虑到主要环节均处于持续亏损状态，回落空间总体有限。

技术创新持续推进

澳大利亚昆士兰大学科学家采用环保钙钛矿技术研制出一种新型卤化锡钙钛矿(THP)太阳能电池，光电转化效率达16.65%，刷新了同类电池的世界纪录。隆基绿能自主研发的晶硅-钙钛矿两端叠层太阳能电池转换效率达到34.85%，再次刷新该技术路线的全球纪录。

投资建议

建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域和技术创新领域。关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆、BC电池技术等相关领域头部企业。

风险提示

全球光伏装机增速放缓风险；国际贸易摩擦风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；政策落地不及预期风险。