光伏行业周报：7月国内光伏装机延续高增，价格见底需求刺激效应逐步显现

2023年1-7月国内新增光伏装机97.2GW，国内需求持续旺盛。8月17日，国家能源局发布1-7月份全国电力工业统计数据。7月国内新增光伏装机18.74GW， 同比增长173.58%， 环比增长8.89%。1-7月累计光伏装机97.2GW，同比增长157.51%。7月国内装机需求持续旺盛，随着硅料、硅片价格企稳回暖，下游观望情绪改善，终端光伏装机需求持续释放。下半年进入光伏装机旺季，驱动行业排产环比提升，产业链价格出现小幅上涨，行业基本面向上。 电池组件价格7月仍在缓慢下探，出口额环比下降符合预期。电池组件价格持续下行，部分海外国家保持观望情绪，同时受欧洲暑休影响，海外库存累积问题降低拉货动能，导致7月海外需求放缓，出口量环比减少。目前组件价格有企稳态势，随着海外暑休结束，库存逐渐去化，后续出口需求有望回暖。（1）电池组件：7月我国电池组件出口额为226.63亿元，同比减少28.22%，环比减少21.15%。1-7月份全国组件累计出口金额为2035.99亿元，同比增长10.20%。据我们测算，7月组件出口量约18.98GW，同比增长6.58%，环比减少13.26%。（2）逆变器：7月我国逆变器出口额为54.6亿元，同比减少7.64%，环比减少18.22%。据我们测算，7月逆变器出口量约17.4GW，同比增长4.21%。分省份来看，7月广东/江苏/安徽/浙江逆变器出口额分别为21.47/6.73/13.55/6.84亿元 ， 同比-21.79%/-8.21%/+139.40%/-38.08%。 光伏产业跟踪： 产业链价格：主材环节：本周硅料价格缓慢回升，硅片价格缓慢下探。 本周多晶硅致密料价格报73元/kg，较上周上涨2.8%。182/210mm单晶硅片分别报3.15/4.20元/片，较上周上涨6.8%/7.1%。本周单晶PERC电池片182/210mm价格分别报0.75/0.73元/W，同上周保持不变。本周组件价格小幅下跌。182/210mm单面单玻PERC组件价格报1.25/1.26元/W，环比上周下跌0.8%/0.8%。182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.27/1.28元/W，环比上周下跌0.8%/0.8%。辅材方面：光伏玻璃价格略有下跌，2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃报价18.5/26.0元/m²，与上周持平。本周胶膜价格较上周持平，EVA胶膜价格报8.9元/m²，POE胶膜价格报15.0元/m²。 重要公司公告：晶能科技发布2023年半年度报告，报告显示公司23H1实现营收21.06亿元，同比-10%，归母净利0.35亿元，同比-68%，扣非归母净利-0.13亿元，同比由盈转亏。23Q2归母净利0.39亿元，同比-49%，环比扭亏为盈；23Q2扣非净利-0.08亿元，同比由盈转亏，环比增亏。 行业重要新闻：8月17日，国家能源局发布1-7月份全国电力工业统计数据，截至7月底，全国累计发电装机容量约27.4亿千瓦，同比增长11.5%；其中，太阳能发电装机容量约4.9亿千瓦，同比增长42.9%；风电装机容量约3.9亿千瓦，同比增长14.3%。 投资策略：硅料供应瓶颈解除，产业链价格快速回落，进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。目前行业PE分位数处于历史低位，投资性价比凸显。1）建议关注N型布局领先，持续享受新技术溢价红利，有望量利齐升的TOPCon环节个股，如晶科能源、钧达股份等；2）建议关注受益于需求高景气以及品类快速扩张的逆变器环节个股，如德业股份、阳光电源等；3）建议关注盈利处于周期底部，受益于原材料成本下降的光伏玻璃环节，如福莱特等。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、国内光伏装机需求持续旺盛，受产业链降价影响7月出口额环比减少 （一）国内光伏装机需求持续旺盛 7月国内新增光伏装机延续高增。8月17日，国家能源局发布1-7月份全国电力工业统计数据。7月国内新增光伏装机18.74GW，同比增长173.58%，环比增长8.89%。1-7月累计光伏装机97.2GW，同比增长157.51%。 产业链价格回落刺激需求，国内光伏装机需求持续旺盛。随着硅料、硅片价格见底企稳，下游观望情绪改善，终端光伏装机需求持续释放。下半年进入光伏装机旺季，驱动行业排产环比提升，产业链价格出现小幅上涨，行业基本面向上。 图表1 7月国内新增光伏装机18.74GW，同比+173.58% 图表2 1-7月国内累计新增光伏装机97.2GW，同比+157.51% （二）受价格回落影响，7月出口额环比下降符合预期 7月我国电池组件出口额为226.63亿元，同比减少28.22%，环比减少21.15%。1-7月份全国组件累计出口金额为2035.99亿元，同比增长10.20%。据我们测算，7月组件出口量约18.98GW，同比增长6.58%，环比减少13.26%。 电池组件价格7月仍在缓慢下探，出口额环比下降符合预期。电池组件价格持续下行，部分海外国家保持观望情绪，同时受欧洲暑休影响，海外库存累积问题降低拉货动能，导致7月海外需求放缓，出口量环比减少。目前组件价格有企稳态势，随着海外暑休结束，库存逐渐去化，后续出口需求有望回暖。 图表3 7月我国电池组件出口额226.63亿元，同比减少28.22% 图表4 7月我国电池组件出口量约18.98GW，同比增长6.58% 分大洲来看，2023年7月，欧洲电池组件出口额为13.9亿美元，同比减少44.55%，环比减少44.55%；据我们测算，7月欧洲电池组件出口量约7.54GW，同比减少15.81%，环比减少29.36%。 图表5 7月欧洲电池组件出口额为13.9亿美元，同比减少44.55% 图表6 7月欧洲电池组件出口量约7.54GW，同比减少15.81% 2023年7月，亚洲电池组件出口额为10.66亿美元，同比减少9.59%，环比减少9.38%； 南美洲电池组件出口额为3.36亿美元，同比减少46.91%，环比增长9.08%。 图表7 7月亚洲电池组件出口额为10.66亿美元，同比减少9.59% 图表8 7月南美洲电池组件出口额为3.36亿美元，同比减少46.91% 2023年7月，北美洲电池组件出口额1.00亿美元，同比减少6.65%，环比增长24.53%； 大洋洲电池组件出口额为1.39亿美元，同比减少14.99%，环比增长12.39%。 图表9 7月北美洲电池组件出口额为1.00亿美元，同比减少6.65% 图表107月大洋洲电池组件出口额为1.39亿美元，同比减少14.99% 分国家来看，2023年7月，荷兰7月组件出口额为48.66亿元，同比减少39.14%，环比减少33.85%；印度组件出口额为14.03亿元，同比增长100.23%，环比增长59.92%；巴西组件出口额为18.94亿元，同比减少42.12%，环比增长15.73%；美国组件出口额0.44亿元，同比减少27.16%，环比减少44.51%。 图表117月荷兰组件出口额为48.66亿元，同比减少39.14% 图表127月印度组件出口额为14.03亿元，同比增长100.23% 图表137月巴西组件出口额为18.94亿元，同比减少42.12% 图表147月美国组件出口额0.44亿元，同比减少27.16% 7月我国逆变器出口额为54.6亿元，同比减少7.64%，环比减少18.22%。据我们测算，7月逆变器出口量约17.4GW，同比增长4.21%；2023年1-7月逆变器出口金额达478.2亿元，同比增长82.17%，2023年1-7月逆变器出口量约149GW，同比增长94.89%。 图表157月国内逆变器出口额为54.6亿元，同比减少7.64% 图表167月国内逆变器出口量约17.4GW，同比增长4.21% 分大洲来看，7月欧洲逆变器出口额达31.71亿元，同比减少2.99%，环比减少17.89%； 7月亚洲逆变器出口金额为12.71亿元，同比增长0.97%，环比减少12.36%。 图表177月欧洲逆变器出口额达31.71亿元，同比减少2.99% 图表187月亚洲逆变器出口金额为12.71亿元，同比增长0.97% 7月南美洲逆变器出口额为2.42亿元，同比减少64.86%，环比减少16.8%；7月北美洲逆变器出口额为2.92亿元，同比减少13.53%，环比增长4.92%。 图表197月南美洲逆变器出口额为2.42亿元，同比减少64.86% 图表207月北美洲逆变器出口额为2.92亿元，同比减少13.53% 分省份来看，7月广东、江苏、安徽、浙江四个重点省份逆变器出口额同比维持高增长。 7月广东省逆变器出口额为21.47亿元，同比减少21.79%，环比减少20.00%，广东省主要逆变器企业有华为、古瑞瓦特、科士达等。 7月江苏省逆变器出口额为6.73亿元，同比减少8.21%，环比减少17.36%，江苏省主要的逆变器企业有固德威、上能电气、爱士惟等。 图表217月广东省逆变器出口额为为21.47亿元，同比减少21.79% 图表227月江苏省逆变器出口额为6.73亿元，同比减少8.21% 7月浙江省逆变器出口额为6.84亿元，同比减少38.08%，环比减少36.67%，浙江省主要逆变器企业有锦浪、德业、禾迈、昱能等。 7月安徽省逆变器出口额为13.55亿元，同比增长139.40%，环比减少7.53%，安徽省主要逆变器企业有阳光电源等。 图表237月浙江省逆变器出口额为6.84亿元，同比减少38.08% 图表247月安徽省逆变器出口额为13.55亿元，同比增长139.40% 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 本周申万综合指数下跌1.41%，电力设备行业指数下跌3.76%。全市场31个申万一级行业中5个行业上涨，26个行业下跌。涨幅前三的行业分别是环保（1.27%）、纺织服饰（0.70%）、轻工制造（0.54%），跌幅前三的行业分别是传媒（-4.06%）、计算机（-4.26%）、电子（-4.77%）。 图表25本周电力设备行业下跌3.76%（申万行业指数） 在电力设备（申万行业指数）的各个子行业中，本周涨跌幅排名前三的是其他电源设备Ⅱ、电网设备、电机Ⅱ，涨跌幅分别为-1.20%、-2.78%、-2.87%；涨跌幅排名后三的行业分别是风电设备、电池、光伏设备，涨跌幅分别为-2.92%、-3.30%、-5.74%。 图表26本周光伏设备下跌5.74%（申万行业指数） （二）本周个股涨跌幅 本周电力设备行业中，涨幅前五的公司分别为摩恩电气（17.26%）、泰永长征（13.54%）、新时达（13.16%）、ST中利（11.72%）、红相股份（6.49%）。跌幅前五的公司分别为德业股份（-10.88%）、神力股份（-10.98%）、蜀道装备（-11.21%）、中信博（-11.89%）、金博股份（-12.85%）。 图表27本周摩恩电气上涨17.26% 图表28本周金博股份下跌12.85% 本周美股重点光伏公司中，涨幅前三为大全新能源（+0.09%）、瑞能新能源（-1.51%）、Enphase（-3.59%），涨幅后三为First Solar（-11.21%）、Sun Power（-11.30%）、Sunrun（-14.60%）。 图表29本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 （三）行业PE估值 截至本周五（8月18日），行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是社会服务、国防军工、计算机，PE（ TTM ）分别为51x、51x、45x；排名后三的行业分别是建筑装饰、煤炭、银行，PE（ TTM ）分别为8x、6x、5x。其中电力设备的PE（ TTM ）为21x。 图表30本周行业PE（ TTM ）排名 在电力设备子行业中，行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、风