煤炭开采行业研究简报：印度钢铁进口关税预期提振海运动力煤需求

核心观点与关键数据

原油：截至2025年4月30日，布伦特原油期货结算价为63.12美元/桶，WTI原油期货结算价为58.21美元/桶，均较上周下跌。法巴银行预计布伦特原油价格第二季度达到每桶60美元，第三季度达到每桶70美元，年底平均在每桶65美元左右。欧佩克+同意下个月增产41.1万桶/日，市场分析认为可能预示着潜在的价格战。

天然气：欧洲天然气库存创2年新低。荷兰TTF天然气期货结算价为32.69欧元/兆瓦时，美国HH天然气期货结算价为3.33美元/百万英热。乌克兰天然气产量因俄方攻击损失近50%，计划额外购买10亿立方米天然气。

煤炭：海运煤炭价格平稳。欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价为93.8美元/吨，纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价为97.5美元/吨，IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价为88.5美元/吨。印度对部分钢材产品加征12%保障性临时关税，或将间接拉动海绵铁生产，增加对南非动力煤的采购需求。3月南非煤炭出口量预计将再次反弹至600万吨以上，但南非煤炭产量有下降的风险。

投资建议：买入评级：陕西煤业、中煤能源、中国发、晋控煤业、中国神华、投投能源。增持评级：华阳优份、甘肃能化。关注：平煤优份，布《以集中竞价交易方式回购优份方案》的公告，正式打响煤企增持回购第一枪，回购额度高达5~10亿元。

研究结论：印度钢铁进口关税政策可能间接拉动海绵铁生产，增加对南非动力煤的采购需求。煤企回购增持行动值得关注，市场情绪有望改善。

风险提示

国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。