煤炭开采行业研究简报：印度签署更多煤电采购协议

核心观点与关键数据

• 印度煤电需求持续增长：印度各邦为满足不断增长的电力需求，持续签署煤电采购协议。北方邦和阿萨姆邦计划在未来两个月内签署至少7GW燃煤发电采购协议，目标于2030年前交付。
• 煤电装机容量加速：截至今7月的16个月中，超过17GW煤电装机容量已进入不同阶段合同流程，并已提出相关投标。
• 印度煤炭依赖长期化：尽管印度设定了扩大可再生能源的目标，但预计煤炭仍将是长期能源结构的重要组成部分。印度计划到2035年将煤电装机容量从210GW增加到307GW（增长46%），到2030年非化石燃料发电能力达到500GW（是目前251.4GW的两倍）。
• 煤电投资持续：阿达尼电力在两座燃煤电厂投资约50亿美元，湍流电力公司宣布了一项价值25亿美元的煤炭发电项目，并计划未来十年建设5-7GW发电能力。
• 可再生能源项目延误：各邦选择新煤电项目时，常以可再生能源项目存在延误为由。

研究结论

• 印度煤电需求边际启动，煤电装机容量加速，预计将推迟煤电峰值至2040年代初。
• 煤炭行业投资持续，市场表现强于预期，亚洲国际煤炭大会显示印度2030年煤炭需求预计达18亿吨。
• 投资建议：推荐潞安环能、兖矿能源（H+A）、晋控煤业；重点关注科达自控、中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；重点推荐中国秦发；绩优股包括陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性标的兖矿能源、晋控煤业、平煤股份，未来增量潜力股华阳股份、甘肃能化，建议关注昊华能源；安源煤业值得重点关注。

风险提示

• 国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。