年报点评报告：2024年营收实现高增，多元化布局已显成效

南芯科技2024年业绩快速增长，实现营收25.67亿元，同比增长44.19%；归母净利润3.07亿元，同比增长17.43%。单季度来看，2024年Q4营收6.68亿元，同比增长16.28%，归母净利润0.35亿元，同比-56.73%；2025年Q1营收6.85亿元，同比增长13.86%，归母净利润0.63亿元，同比-36.86%。多元化布局已显成效，汽车电子增速高达179%。2024年，公司四大业务板块占总营收比例分别为移动设备70.12%、智慧能源13.50%、通用12.88%、汽车电子3.33%。虽然移动设备收入同比增长30.38%，但占比下滑7.44%；智慧能源、通用、汽车电子三大业务线营收增速分别为111.10%、61.54%、179.07%，占比分别提升4.28%、1.39%、1.61%。汽车电子方面，公司产品在原有客户出货量大幅增长的同时，新产品和新客户导入均实现突破，荣获安波福“卓越贡献奖”。研发投入维持高位，2024年研发费用4.37亿元，同比增长49.25%，研发人员增至567人。公司不断丰富各下游产品品类：移动设备领域推出多款显示屏电源管理芯片和锂电保护芯片；智慧能源领域完成客户应用的全集成反激方案POWERQUARK®；通用产品领域推出多款充电芯片，布局机器人、AI power等新兴应用；汽车电子领域拓展产品品类，覆盖智能座舱、ADAS、车身控制等应用场景。盈利预测与投资建议：预计2025-2027年营收分别为32.17/38.08/44.20亿元，同比增长25.3%/18.4%/16.1%；归母净利润分别为4.26/5.41/6.45亿元，同比增长38.8%/27.1%/19.1%；当前股价对应PE分别为33.6/26.4/22.2倍，维持“入”评级。风险提示：研发项目进展不及预期；新品导入进度不及预期；新客户开拓不及预期。