公司信息更新报告：行业竞争加剧业绩短期承压，新领域放量可期

公司2024年实现营业收入12.09亿元（同比+19.89%），归母净利润0.24亿元（同比-76.66%）；2025年Q1实现营业收入2.07亿元（同比+16.14%），归母净利润亏损652万元（同比转亏）。行业竞争加剧导致公司毛利率下滑，2024年综合毛利率27.2%（同比下滑5.9pcts），主要受充电模块业务毛利率下滑（21.26%，同比下滑6.32pcts）影响；电力操作电源毛利率36.92%（同比下滑1.73pcts），定制类电源及检测业务毛利率51.06%（同比下滑0.29pcts）。2025Q1综合毛利率26.0%（同比下滑5.0pcts），费用率方面销售/管理/研发/财务费用率分别6.4%/10.5%/14.6%/0.6%（同比分别+0.2/-0.1/+2.2/+0.1pcts）。盈利预测下调，预计2025-2026年归母净利润分别为0.92、1.49亿元（原1.27、2.10亿元），新增2027年预计2.14亿元，EPS为0.53、0.85、1.23元/股，对应PE分别为32.5、20.1、13.9倍。公司充电模块产品作为直流充电桩核心部件，有望受益行业需求放量，维持“买入”评级。公司积极拓展热管理电源、HVDC等业务领域，如新能源重卡及储能热管理电源、数据中心HVDC产品等，有望带来业务增量。风险提示：充电桩行业竞争加剧、出海进度不及预期。