国内豆粕现货紧张,基差拉升,预计5月回落。美豆库存下降,新作减产预期强,提振远期合约。美豆出口需求旺盛,生物燃料消费有改善契机,叠加美豆坚挺,美豆油价格偏强运行。东南亚棕榈油进入增产累库阶段,供应成为市场急需消化的压力。国际豆棕顺价,印度的棕榈油进口利润打开,豆油强势,令棕榈油价格不需要下跌,就可以维持正价差。国内油脂供应增加,5月豆油和棕榈油现货基差有望回落。菜籽油因供应缺新增,期现价格仍坚挺。期货9月合约除了交易现货回落压力外,还需要考虑美不确定的关税前景、供需两旺的匹配情况等,预计国内油脂价格偏强震荡。策略上,9月合约和1月合约上,油粕单边逢低买,79反套,91正套思路。菜籽油坚挺,油强粕弱。期权上,可考虑卖虚值看跌期权。