招期新能源ESG工业硅多晶硅周报：双硅下游需求疲弱，等待趋势信号出现

核心观点

• 工业硅：本周盘面止跌震荡，现货端延续跌势。供给端开炉数小幅减少，但未有进一步联合减产落地。社会库存有去库但仍在高位。需求端，多晶硅需求走弱，产量继续环比下滑。有机硅行业产业链价格延续跌势。铝合金开工率回调基本结束。基本面仍表现供强虚弱，节前空单可止盈离场，关注供给端在低价情况下是否有减产计划。
• 多晶硅：本周盘面止跌震荡，光伏产业链产品价格环比下滑1-6.5%。短期看，光伏抢装需求退坡，盘面底部不明确。中期看，三季度需求淡季且抢装潮已将下半年部分需求前置，叠加新能源市场化新政给下半年光伏需求带来不确定性。整体市场偏悲观，但叠加近期关于仓单注册博弈，节前价格趋势不明确，建议观望。

关键数据

• 工业硅：
  • 主力合约价格：8780元/吨，较上周末回升60元。
  • 社会库存：去库0.9万吨至60.2万吨。
  • 产量：72,350吨，较上周减少680吨（-0.9%）。
  • 开炉率：27.48%。
  • 成本：新疆553、云南421、四川421生产成本估计为11,007元/吨、12,552元/吨、13,441元/吨。
• 多晶硅：
  • 主力合约价格：2506在38020-39375区间内震荡。
  • 产量：23,300吨，环比-0.9%。
  • 库存：行业总库存为27.62万吨，环比+3.2%。
  • 毛利率：-7.39%。
  • 硅片价格：N型硅片价格环比下跌3.4-6.5%。
  • 电池片价格：Topcon电池片价格环比下跌1.7-5.1%，HJT电池片价格环比下降7.1-7.7%。
  • 组件价格：Topcon组件价格环比下跌1-1.2%。
  • 光伏装机：25年3月光伏新增装机20.24GW，同比123.9%。

研究结论

• 工业硅：基本面仍表现供强虚弱，节前空单可止盈离场，关注供给端在低价情况下是否有减产计划。
• 多晶硅：市场偏悲观，但叠加近期关于仓单注册博弈，节前价格趋势不明确，建议观望。
• 有机硅：DMC产量环比+0.7%，库存环比去库2.5%，价格环比下跌1.7%。
• 铝合金：再生铝合金开工率下滑至55.63%，原生上涨至55.4%，A356价格较上周上调200元。
• 出口：工业硅3月出口量同比下降6.8%，环比上涨34.71%。