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6月畜禽养殖跟踪月报:猪价整体向上,毛鸡价格触底反弹

农林牧渔2024-07-16余剑秋财通证券嗯***
6月畜禽养殖跟踪月报:猪价整体向上,毛鸡价格触底反弹

生猪养殖:猪价整体向上,产能回补较慢。供应压力环比减少,推动猪价上行,前期压栏和二次育肥适度消化;需求端暂无好转。据农业农村部,6月生猪均价为18.15元/kg,月环比+16.43%,月同比+26.27%。6月出栏均重先升后降,根据涌益咨询,6月全国平均商品猪出栏体重为126.17kg,月环比+0.43%。6月行业产能有所增加。母猪主动淘汰意愿较低,但由于养殖户资金仍存压力,且夏季高温高湿天气对南方疾病防控带来挑战,产业补栏情绪较为谨慎,产能回补幅度较小。根据农业农村部数据,5月能繁母猪存栏数量3996万头,月环比+0.2%。伴随补栏情绪变化,仔猪价格先涨后跌,据农业农村部,6月仔猪均价44.05元/kg,月环比+12.59%,月同比+25.82%。6月上市公司生猪出栏量同比下行,生猪养殖行业15家上市企业6月合计出栏生猪1124万头,同比-3.71%。 白羽肉鸡养殖:商品代苗价震荡下行,祖代海外品种正常引进。6月鸡苗价格震荡下行,毛鸡价呈U型走势。1)根据钢联数据统计,截至6月末,白羽肉鸡商品代鸡苗价格为1.67元/羽,6月均价为2.13元/羽,环比5月均价2.92元/羽下跌26.97%。2)根据钢联数据统计,截至6月末,毛鸡成交价为3.51元/斤,6月均价为3.51元/斤,环比5月下跌7.08%。 投资建议:生猪养殖方面,预计猪价7月震荡上行(供应压力持续缓解,需求环比改善);产能回补较慢(企业现金流压力增加明显,缺乏补栏窗口);价格周期反转,上行周期价格高度及持续时长有望超预期,仍然建议配置生猪养殖。相关标的:牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧等。白羽鸡养殖方面,毛鸡出栏时间的高温天气影响将逐步减弱,出现陆续补栏,并且毛鸡价格出现小幅上调提振鸡苗市场,我们认为随着猪周期反转渐近,猪价有望拉动毛鸡价格上行。相关标的:益生股份、圣农发展等。 风险提示:畜禽价格波动风险,食品安全风险,动物疾病不确定风险,极端灾害风险,饲料原材料波动风险 1行业:供应压力缓解猪价向上,毛鸡价格触底反弹 1.1生猪养殖:猪价整体向上,产能回补较慢 6月猪价先涨后跌,整体向上。供应方面,产能去化及前期疾病影响传导下,供应压力环比减小,推动猪价上行;前期压栏和二次育肥适度消化。需求端,屠宰量承接一般,消费暂无好转。据农业农村部,6月生猪均价为18.15元/kg,月环比+16.43%,月同比+26.27%。猪价高位震荡情况下,补栏情绪转向谨慎,仔猪价格下半月有所调整,据农业农村部,6月仔猪均价44.05元/kg,月环比+12.59%,月同比+25.82%。上半月二育大猪出栏增加,下半月西南点状猪瘟疫情发生,6月出栏均重先升后降,根据涌益咨询,6月全国平均商品猪出栏体重为126.17kg,月环比+0.43%;根据农业农村部,6月全国生猪屠宰后均重为92.27kg,月环比+0.45%。 6月行业产能回补较慢。6月在猪价高位情况下,母猪主动淘汰意愿较低,但由于养殖户资金仍存压力,且夏季高温高湿天气对南方疾病防控带来挑战,产业补栏情绪较为谨慎,产能回补幅度较小。根据农业农村部数据,5月能繁母猪存栏数量3996万头,月环比+0.2%。根据钢联统计,6月能繁母猪存栏量较5月环比+0.37%,其中规模场环比+0.35%,中小散环比+1.12%。根据涌益咨询,6月能繁母猪存栏量较5月环比+0.61%。受仔猪价格回落影响,叠加南方雨季导致部分地区猪病发生,二元母猪价格窄幅调整,6月二元母猪均价31.94元/kg,月环比+2.93%,月同比-0.11%;主动去产能仍有一定延续,根据钢联,6月淘汰母猪均价13.14元/公斤,月环比+15.87%,月同比+28.32%。 6月养殖利润持续好转。猪价维持高位,养殖企业利润较为可观,6月外购仔猪平均盈利为326.93元/头,环比5月增加158.59元/头;自繁自养平均盈利为353.43元/头,环比5月增加322.55元/头。 图1.6月仔猪价格月环比+12.59%,生猪均价月环比图2.6月行业能繁母猪存栏有所增加 图3.6月出栏均重先升后降 图4.6月自繁自养及外购仔猪养殖利润为353.43元/头 1.2白羽肉鸡养殖:商品代苗价震荡下行,海外引种正常进行 祖代鸡国内自繁量占比有所下降,海外品种正常引进。根据钢联数据统计,我国祖代白羽肉鸡2024年6月引种更新量为7.9万套,同比降幅26.72%,环比降幅44.56%,更新国家及品种为:美国安伟捷的AA+、罗斯308品种,利丰及国内品种圣泽901。2024年6月国内品种占比约为22%,美国品种占比约为78%。2023年12月下旬美国俄克拉荷马州祖代开始对国内供种至今,但田纳西州及密西西比州是否开放引种尚未确定。 图5.我国祖代2024年6月引种更新量为7.9万套 图6.2024年6月祖代鸡更新品种中国产品种占比约为 父母代鸡苗销量环比增加,月均价环比增加,同比下滑。根据钢联数据统计,6月白羽肉鸡父母代鸡苗销量为605.8万套,环比+4.04%;6月白羽肉鸡父母代鸡苗月均价格为43.0元/套,同比-27.21%,环比+15.44%。 图7.6月白羽肉鸡父母代鸡苗销量环比增加 图8.白羽肉鸡父母代鸡苗6月均价格同比下滑,环比增 6月鸡苗价格震荡下行,毛鸡呈U型走势。1)根据钢联数据统计,截至6月末,白羽肉鸡商品代鸡苗价格为1.67元/羽,6月均价为2.13元/羽,环比5月均价2.92元/羽下跌26.97%。上旬,屠宰企业收购毛鸡价格下调,多数养户控制鸡苗成本情绪加重,毛鸡出栏时间进入“三伏天”,鸡苗需求减量,苗价下行。月中,毛鸡价格上调,苗价小幅震荡走高。下旬,由于季节性高温天气和“风险共担合同”价位不及预期,鸡苗价格再次跌至年内底位。2)根据钢联数据统计,截至6月末,毛鸡成交价为3.51元/斤,6月均价为3.51元/斤,环比5月下跌7.08%。6月份鸡源供应被屠企开工所抑制,6月中旬,毛鸡价格跌破近三年报价低点,预计此后毛鸡价格上行,将呈现周期长、幅度小、多震荡的特征。 图9.截至6月30日,商品代鸡苗价格1.67元/羽 图10.截至6月30日,毛鸡成交价3.51元/斤 26月经营情况:生猪出栏同比减少,鸡苗价格环比下滑 2.1生猪:上市公司生猪出栏量同比减少 6月上市公司出栏量合计同比-3.71%。生猪养殖行业15家上市企业6月合计出栏生猪1124万头,同比-3.71%。其中,半数以上企业出栏量同比下滑,6月出栏量(同比增速)依次为神农集团23.68万头(+111.8%)、东瑞股份6.35万头(+70.2%)、温氏股份233.25万头(+17.2%)、京基智农16.59万头(+12.9%)、天康生物25.90万头(+8.4%)、新希望128.65万头(+1.9%)、牧原股份506.80万头(-4.6%)、唐人神29.35万头(-5.9%)、华统股份20.57万头(-7.3%)、大北农35.83万头(-8.7%)、正邦科技23.75万头(同比-13.7%)、罗牛山5.43万头(-15.0%)、金新农6.55万头(-17.0%)、ST天邦49.51万头(-19.8%)、*ST傲农11.82万头(同比-80.6%)。 图11.6月上市公司生猪合计出栏量同比-3.71% 图12.6月半数以上上市猪企出栏量同比为负 各企业出栏均重涨跌不一,销售均价普遍上行。各企业出栏均重涨跌不一,温氏股份/正邦科技/新希望/ST天邦/神农集团出栏均重分别为123.2/132.5/99.5/81.6/117.8kg。各企业商品猪出栏均价普遍上涨,处于17.0元到20.1元之间,东瑞股份/华统股份/金新农/京基智农均价较高为20.1/18.5/18.3/18.3元/kg。 图13.6月生猪出栏均重涨跌不一(单位:kg) 图14.6月各猪企销售均价普遍上行(单位:元/kg) 2.2白羽肉鸡:上市公司鸡苗价格环比下滑,鸡肉价格环比涨跌不一 白羽肉鸡鸡苗方面:鸡苗价格环比下滑。益生股份6月白羽肉鸡苗销售数量5159万只,同比-14.91%,环比+1.48%;销售收入14980万元,同比-29.60%,环比-23.50%; 销售均价为2.9元/只,同比-17.82%,环比-24.62%。民和股份6月商品代鸡苗销售数量2199万只,同比+1.81%,环比-4.00%;销售收入4858万元,同比+7.06%,环比-31.24%;销售均价为2.21元/只,同比+5.16%,环比-28.37%。 图15.益生股份鸡苗收入同比-29.60%,环比-23.50% 图16.益生股份鸡苗销售均价为2.9元/只,环比-24.62% 图17.民和股份鸡苗收入同比+7.06%,环比-31.24% 图18.民和股份鸡苗销售均价为2.21元/只,环比-28.37% 家禽饲养加工鸡肉方面:鸡肉均价同比下降,环比涨跌不一。圣农发展6月家禽饲养加工板块鸡肉销售收入为11.16亿元,同比-1.21%,环比-8.17%;销售数量为11.94万吨,同比+17.36%,环比-1.27%;销售均价为9347元/吨,同比-15.88%,环比-7.07%。仙坛股份6月家禽饲养加工板块鸡肉产品销售收入39797万元,同比-13.74%,环比+4.7%;销售数量4.57万吨,同比-2.43%,环比-0.95%;销售均价8708元/吨,同比-11.66%,环比+5.61%。 图19.圣农发展鸡肉收入同比-1.21%,环比-8.17% 图20.圣农发展鸡肉销售均价9347元/吨,环比-7.07% 图21.仙坛股份鸡肉收入同比-13.74%,环比+4.70% 图22.仙坛股份鸡肉销售均价8708元/吨,环比+5.61% 3风险提示 畜禽价格波动风险。畜禽价格周期性波动对养殖业务的业绩会产生较大影响。若畜禽价格大幅下行持续低迷,将会对行业盈利产生明显不利影响。 食品安全风险。如果行业产生重大食品安全事故,将对行业的品牌和口碑产生较大损害,从而对行业的收入和业绩产生明显不利影响。 动物疫病不确定风险。疫病的大规模发生与流行,一方面会导致畜禽的疾病甚至死亡,从而导致畜禽出栏量下行,对行业收入和业绩产生明显不利影响;另一方面会影响消费者心理,导致短期内行业需求降速,从而对行业销售量和销售单价产生不利影响。 极端灾害风险。自然灾害和极端气候可能对养殖和种植均会产生不利影响,也可能会造成疾病传播风险,从而减少产品产量,对行业销售业务产生不利影响。 饲料原料价格波动风险。饲料原料的国际贸易存在很大的不确定性,价格波动的风险将中长期存在。如果全球大宗农产品的供应持续偏紧,价格进一步上行或维持高位,将进一步推高饲料原料成本,对行业业绩产生不利影响。