养殖行业2月畜禽养殖跟踪月报：猪价区间震荡，毛鸡价格触底反弹

生猪养殖：猪价区间震荡，三方数据产能环比减少。2月猪价区间震荡。 2月上旬，供应节后逐步恢复，需求承接有限，价格呈下行趋势；中旬，标肥价差支撑猪价，养殖企业压栏惜售增加，二育滚动进场增加，猪价持续下行； 下旬，出栏积极性有所提升，淡季需求支撑不足，猪价区间震荡。2月生猪均价为16.00元/kg，月环比-3.68%，月同比+4.97%。由于节前降重较快，节后标肥价差支撑较强，增重出栏意愿增加，出栏均重呈上行趋势。据涌益咨询，2月全国平均商品猪出栏体重为125.36kg，月环比+1.37%。2月行业产能环比减少。2月，行业整体主动去化意愿不高，规模企业以产能的优化更替为主。根据钢联统计，2月能繁母猪存栏量月环比+0.06%（1月-0.04%），其中规模场环比+0.05%，中小散环比+0.19%；根据涌益咨询，2月能繁母猪存栏量月环比-0.05%（1月+0.63%)。伴随天气回暖，仔猪补栏将逐步进入季节性补栏高峰期，带动仔猪价格回升，据农业农村部，2月仔猪均价36.21元/kg，月环比+6.59%，月同比+28.27%。由于春节错位，2月上市公司生猪出栏量同比普遍增加。15家生猪养殖上市1-2月出栏量合计为2611万头，同比-17.47%。 白羽肉鸡养殖：商品代苗价先跌后涨，暂无海外引种。2月鸡苗价格先跌后涨，月内毛鸡价格跌至新低。1）根据钢联数据统计，截至2月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为2.41元/羽，2月均价为2.04元/羽，环比1月均价2.30元/羽下跌11.22%。2）根据钢联数据统计，截至2月末，毛鸡成交价为3.12元/斤，2月均价为3.11元/斤，环比1月下跌0.14%。 投资建议：生猪养殖方面，预计猪价3月区间震荡（淡季需求偏弱，供应端压栏惜售、仔猪补栏、二育入场增加下对猪价形成支撑）；产能回补较慢（企业育肥意愿更强，并无强主动去化动力）；周期盈利持续时长有望超预期，建议配置生猪养殖。相关标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、唐人神等。白羽鸡养殖方面，近期白羽鸡苗和毛鸡价格快速反弹，养殖户补栏积极性有所提高，并且海外禽流感较为严重，情绪面有利于大厂拉涨，预计3月价格偏强运行。相关标的：益生股份、圣农发展等。 风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险 1行业：供需博弈猪价区间震荡，毛鸡价格触底反弹 1.1生猪养殖：猪价区间震荡，三方数据产能环比减少 2月猪价区间震荡。2月上旬，供应节后逐步恢复，需求承接有限，价格呈下行趋势；中旬，标肥价差支撑猪价，养殖企业压栏惜售增加，二育滚动进场增加，猪价持续下行；下旬，出栏积极性有所提升，淡季需求支撑不足，猪价区间震荡。 据农业农村部，2月生猪均价为16.00元/kg，月环比-3.68%，月同比+4.97%。本月，仔猪一度跟随猪价回调，后伴随天气回暖，仔猪补栏将逐步进入季节性补栏高峰期，带动仔猪价格回升，据农业农村部，2月仔猪均价36.21元/kg，月环比+6.59%，月同比+28.27%。由于节前降重较快，节后标肥价差支撑较强，增重出栏意愿增加，出栏均重呈上行趋势。据涌益咨询，2月全国平均商品猪出栏体重为125.36kg，月环比+1.37%；根据农业农村部，2月全国生猪屠宰后均重为88.92kg，月环比-0.76%。 2月三方数据行业产能环比减少。2月，行业整体主动去化意愿不高，规模企业以产能的优化更替为主；综合而言，2月能繁母猪存栏量环比1月变化不大。根据钢联统计，2月能繁母猪存栏量月环比+0.06%（1月-0.04%），其中规模场环比+0.05%，中小散环比+0.19%。根据涌益咨询，2月能繁母猪存栏量月环比-0.05%（1月+0.63%)；根据农业农村部，1月能繁母猪存栏量4062万头，月环比-0.40%。 行业枕骨补栏情绪一般，二元母猪成交冷清，集团场正常更新轮换，二元母猪成交价格低位震荡，据农业农村部，2月二元母猪均价32.47元/kg，月环比+0.05%，月同比+6.74%。 2月生猪养殖均实现盈利。猪价震荡调整，自繁自养企业2月平均盈利为37.35元/头，环比1月减少128.41元/头；由于对应仔猪成本降低，外购仔猪企业2月扭亏为盈，2月平均盈利10.95元/头，环比1月增加55.56元/头。 图1.2月仔猪价格月环比+6.59%，生猪均价月环比-图2.2月行业能繁母猪存栏量（涌益数据）环比减少 图3.2月商品猪出栏均重有所上行 图4.2月自繁自养及外购仔猪养殖利润为37.35元/头 1.2白羽肉鸡养殖：商品代苗价先跌后涨，暂无海外引种 白羽肉鸡祖代更新量为10万套，海外引种量依然为0。本月更新量为10万套，同比减少27%，主要以科宝和国内自繁品种为主，其中科宝品种占比56%，国产品种占比44%，本月美国及新西兰均未引种，海外引种量暂无。据益生股份公众号，公司3月已从法国引进3.6万套利丰种鸡，目前暂无安伟捷品种的引种消息。 图5.2025年2月更新量为10万套 父母代鸡苗月均价环比减少，月销量环比增加。根据钢联数据统计，2月白羽肉鸡父母代鸡苗销量为608.05万套，同比+15.1%，环比+8.1%；根据Ifind数据，2月白羽肉鸡父母代鸡苗月均价格为38.75元/套，同比+29.20%，环比-17.55%。 图6.2月白羽肉鸡父母代鸡苗销量同环比均增加 图7.白羽肉鸡父母代鸡苗2月均价格环比下跌 2月鸡苗价格先跌后涨，月内毛鸡价格跌至新低。1）根据钢联数据统计，截至2月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为2.41元/羽，2月均价为2.04元/羽，环比1月均价2.30元/羽下跌11.22%。2月中上旬受毛鸡养殖亏损的影响，养殖户补栏情绪一般，苗价连续下滑，中下旬由于苗价过低，成本推动养殖端补栏，且毛鸡价格上涨刺激，苗价震荡走高。2）根据钢联数据统计，截至2月末，毛鸡成交价为3.12元/斤，2月均价为3.11元/斤，环比1月下跌0.14%。2月毛鸡价格春节后大跌，一度跌至5年最低点，主要原因是毛鸡供应过剩，尤其是市场鸡源严重消化不良，又加上仍有鸡病问题加速出栏。后续随着山东社会鸡屠宰企业开工，加上各家满量甚至超量宰杀，鸡源得以快速消耗。月底毛鸡价格迎来连续反弹上行，但总体仍处低位。 图8.截至2月28日，商品代鸡苗价格2.41元/羽 图9.截至2月28日，毛鸡成交价3.12元/斤 22月经营情况：生猪出栏部分企业同比增加，鸡苗价格同环比均下滑 2.1生猪：2月大部分上市公司生猪出栏量同比增加 由于春节错位，2月大部分上市公司生猪出栏量同比增加。15家生猪养殖企业1-2月出栏量合计为2611万头，同比-17.47%；2月出栏量（同比增速）依次为东瑞股份10.09万头（+120.31%）、神农集团28.14万头（+114.97%）、正邦科技45.07万头（+104.12%）、天康生物25.79万头（+65.32%）、唐人神39.84万头（+46.47%）、大北农47.58万头（+45.64%）、温氏股份259.83万头（+35.18%）、ST天邦50.76万头(+26.52%)、罗牛山4.91万头（+23.06%）、京基智农16.48万头（+20.73%）、金新农9.34万头（+20.21%）、华统股份21.94万头（+18.81%）、新希望114.01万头（-12.89%）。 图10.1-2月上市公司生猪合计出栏量同比-17.47% 图11.2月大部分上市猪企出栏量同比为正 各企业出栏均重涨跌不一，销售均价多数下行。各企业出栏均重涨跌不一，温氏股份/正邦科技/新希望/神农集团出栏均重分别为120.6/131.6/98.7/101.7kg。各企业商品猪出栏均价多数下行，处于13.5元/kg到15.9元/kg之间，东瑞股份/京基智农/金新农均价较高为15.9/15.4/15.1元/kg。 图12.2月生猪出栏均重涨跌不一（单位：kg） 图13.2月各猪企销售均价多数下行（单位：元/kg） 2.2白羽肉鸡：上市公司鸡苗和鸡肉均价同环比下降 白羽肉鸡鸡苗方面：鸡苗价格同环比均下降。益生股份2月白羽肉鸡苗销售数量5230.88万只，同比+20.11%，环比-3.70%；销售收入12357.13万元，同比-40.30%，环比-14.93%；销售均价为2.36元/只，同比-11.66%，环比-50.30%。民和股份2月商品代鸡苗销售数量2541.30万只，同比+25.47%，环比-1.33%；销售收入5468.60万元，同比-32.84%，环比-12.77%；销售均价为2.15元/只，同比-11.59%，环比-46.47%。 图14.益生股份鸡苗收入同比+20.11%，环比-3.70% 图15.益生股份鸡苗销售均价为2.36元/只，环比-50.30% 图16.民和股份鸡苗收入同比+25.47%，环比-1.33% 图17.民和股份鸡苗销售均价2.15元/只，环比-46.47% 家禽饲养加工鸡肉方面：销售收入同比上涨，环比下降。圣农发展2月家禽饲养加工板块鸡肉销售收入为8.36亿元，同比+36.17%，环比-10.80%；销售数量为8.55万吨，同比+51.41%，环比-8.71%；销售均价为9778元/吨，同比-10.03%，环比-2.22%。仙坛股份2月家禽饲养加工板块鸡肉产品销售收入23891.47万元，同比82.99%，环比-24.89%；销售数量3.03万吨，同比+107.43%，环比-16.16%；销售均价7885元/吨，同比-11.83%，环比-10.27%。 图18.圣农发展鸡肉收入同比+36.17%，环比-10.80% 图19.圣农发展鸡肉销售均价9778元/吨，环比-2.22% 图20.仙坛股份鸡肉收入同比82.99%，环比-24.89% 图21.仙坛股份鸡肉销售均价7885元/吨，环比-10.27% 3风险提示 畜禽价格波动风险。畜禽价格周期性波动对养殖业务的业绩会产生较大影响。若畜禽价格大幅下行持续低迷，将会对行业盈利产生明显不利影响。 食品安全风险。如果行业产生重大食品安全事故，将对行业的品牌和口碑产生较大损害，从而对行业的收入和业绩产生明显不利影响。 动物疫病不确定风险。疫病的大规模发生与流行，一方面会导致畜禽的疾病甚至死亡，从而导致畜禽出栏量下行，对行业收入和业绩产生明显不利影响；另一方面会影响消费者心理，导致短期内行业需求降速，从而对行业销售量和销售单价产生不利影响。 极端灾害风险。自然灾害和极端气候可能对养殖和种植均会产生不利影响，也可能会造成疾病传播风险，从而减少产品产量，对行业销售业务产生不利影响。 饲料原料价格波动风险。饲料原料的国际贸易存在很大的不确定性，价格波动的风险将中长期存在。如果全球大宗农产品的供应持续偏紧，价格进一步上行或维持高位，将进一步推高饲料原料成本，对行业业绩产生不利影响。