基本盘稳健向好，新产品布局多点开花

公司基本盘稳健向好，新产品布局多点开花。2024年公司实现营收49.54亿元，同比增长2.36%；归母净利润3.98亿元，同比增长2.05%；扣非归母净利润3.19亿元，同比-2.66%。2025年一季度由于费用前置、设备尚未验收等原因利润承压，实现营收7.37亿元，归母净利润-0.31亿元。毛利率同比略增，2024年毛利率34.38%，同比提升0.59pcts；净利率7.85%，同比下降0.09pcts。费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.95%、5.47%、10.38%、0.62%，分别同比+0.66pcts、-0.26pcts、+0.11pcts、+0.21pcts。

公司在消费电子、新能源、半导体等领域积极拓展新业务，新产品布局多点开花：（1）消费电子领域：柔性模块化产线已顺利量产，新一代MR生产设备有望2025年底打样；（2）新能源领域：采取差异化竞争策略，围绕重点客户推出重点机型，布局欧洲、东南亚、美洲市场，推进本地化公司建设，充换电站在2024H2获得大客户量产订单；（3）半导体领域：高精度共晶机产品继续获得国际客户订单，积极拓展其他光通信领域客户，已在4家新客户进行样机测试，并成功取得其中2家的批量订单；（4）新产品新客户领域：接洽了众多知名电子雾化产业链制造厂商，并积极推进合作，同时为国际知名机器人公司独家提供生产辅助设备。

盈利预测与估值：预计公司2025-2027年营业收入60.39/73.90/89.09亿元，同比增长21.91%、22.37%、20.55%；预计归母净利润5.55、7.67、9.73亿元，同比增长39.21%、38.24%、26.92%；对应PE分别为20.90、15.12、11.91倍，维持“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期；大客户合作进展不及预期；行业竞争加剧风险；公司新产品开拓不及预期。