季报点评：基本盘稳健向好，储能+机器人为增长新动力

公司年报及季度报总结

年度回顾（2023年）

• 营收与利润：公司全年营收达246亿元，同比增长15%，归母净利润为29亿元，同比增长14%。
• 业务细分：
  • 制冷空调电器零部件：营收146亿元，同比增长6%，受益于行业需求复苏和市场份额提升。
  • 汽车零部件（汽零）：营收99亿元，同比增长32%，主要由下游市场需求提升推动。
• 成本控制：销售毛利率为27.9%，销售净利率为12.0%，显示出稳健的成本控制能力。

季度表现（2024年Q1）

• 营收与利润：一季度营收64亿元，同比增长13%，归母净利润6亿元，同比增长8%。
• 市场趋势：家电行业需求旺盛，据奥维云网（AVC），空调内销出货量同比增长14.5%。
• 盈利挑战：净利率受到短期扰动，主要由原材料价格、海运费上涨所致。

长期战略

• 储能业务：已获得头部客户的配套，预计未来随着储能装机规模的增长，储能业务将贡献更多收入。
• 机器人业务：与机器人行业领军企业合作，正在规划海外生产布局，以应对全球市场的需求。

成长预测与估值

• 未来展望：预计公司24-26年归母净利润分别为36/43/49亿元，对应PE分别为24/20/17倍。
• 评级：基于上述预测，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场风险：下游销量可能不及预期，行业竞争加剧的风险。
• 业务风险：客户开拓可能不达预期的风险。

财务报表概览

• 主要财务比率：具体财务比率包括但不限于毛利率、净利率、资产回报率、负债率等，用于评估公司的财务健康状况。

结论

公司作为热管理领域的龙头，其业务增长稳定，特别是在制冷空调电器零部件和汽车零部件领域，得益于市场需求的提升和市场份额的增加。尽管面临成本上涨的短期挑战，但通过优化成本控制和拓展储能与机器人等新业务，预计未来业绩将持续增长。投资建议基于对公司长期增长潜力的认可，并考虑了潜在的风险因素。