镍价缺乏继续反弹驱动 铅价下方支撑较强

【镍】：印尼PNBP政策落地在即，支撑短期镍价

• 宏观：关税政策对市场情绪冲击减缓，特朗普宣称将大幅降低对中国关税，但后续不确定性仍存，需关注国内宏观政策应对。
• 消息：印尼镍特权使用费PNBP政策将于4月26日正式实施，市场已充分预期，主要影响为成本边际提升，镍矿价格或提升1-2美元/湿吨。
• 原料：印尼镍矿价格坚挺，镍矿端议价权高。硫酸镍价格平稳，MHP散单偏紧。
• 供需：精炼镍现货成交一般，供应整体宽松，产业仍处过剩格局。
• 结论：成本边际增加预期为镍价带来支撑，但基本面难有明显改善，短期镍价预计在12w-13w区间震荡，警惕关税政策反复。

【铅】：原料供应矛盾下再生铅减产，支撑铅价

• 原料：废电瓶回收商货量少、利润微薄，惜售情绪浓，废电瓶供应矛盾突出，价格坚挺，为铅价提供底部支撑。
• 供应：再生铅炼企因原料紧张、普遍亏损扩大减产规模。
• 需求：铅蓄电池企业订单一般，电池成品库存积累，精炼铅逢低刚需补库，电池厂五一放假时间或长于往年。
• 结论：废电瓶供应矛盾和再生铅减产支撑铅价，但市场需求走弱，短期铅价下方支撑较强，警惕关税扰动。

【碳酸锂】：现货价格回落，期价小幅反弹

• 价格：07合约涨1.14%至68980元/吨，电池级碳酸锂均价69950元/吨，工业级碳酸锂均价68200元/吨，SC6CIF中国进口锂辉石精矿均价795美元/吨。
• 出口：3月磷酸铁锂出口量1367.79吨（创历史新高，主要出口越南），三元正极出口量8294.36吨（环比增35.56%）。
• 供需：下游排产稳定、备库需求偏弱，特朗普改口释放缓和信号，关税担忧缓解，期价低位小幅反弹。