中际旭创2025年一季度报告超预期,实现收入66.7亿元(同比增长37.8%),归母净利润15.8亿元(同比增长56.8%),环比增长11.6%。公司利润率持续提升,全球产能布局增强抗风险能力。海外需求波动但技术方向明确,预计800G光模块将大规模放量,1.6T光模块有望今年商用放量,公司将成为率先实现1.6T产品放量的厂商。产业加速迭代,格局向头部集中,公司作为行业龙头将受益于大周期机遇。预计2025-2027年归母净利润分别为81.8、105.5、125.1亿元,对应PE为11.3、8.7、7.4倍,维持“买入”评级。风险提示包括AI需求不及预期、1.6T进展不及预期、地缘政治风险。