2024年年报及2025年一季报点评：芯片电感快速放量，金属软磁粉芯龙头地位稳固

公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年实现营收16.63亿元，同比增长43.54%，归母净利润3.76亿元，同比增长46.90%。金属软磁粉芯业务快速增长，2024年营收12.34亿元，同比增长46.90%，销售3.93万吨，同比增长27.85%；受益于AI产业、数据中心建设、UPS领域、新能源汽车及充电桩领域、光伏及储能领域的需求增长。芯片电感业务超预期放量，2024年营收约3.86亿元，同比增长275.76%，新增客户和应用领域，加大产能投入。金属软磁粉末业务营收3994万元，同比增长47.31%，受益于新能源汽车、AI服务器等新兴应用领域需求增长，筹建年产能达6000吨/年的粉体工厂逐步释放产能。公司毛利率同比改善，2024年综合毛利率为40.70%，同比增长1.09pct。核心看点：公司为软磁粉芯龙头企业，下游应用前景良好，软磁粉芯业务成长可期；芯片电感业务进入快速发展通道，增长潜力强劲；积极研发高性能金属软磁粉末产品，丰富产品布局。投资建议：预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为4.96/6.27/7.71亿元，对应2025年4月23日收盘价的PE分别为24/19/15倍，维持“推荐”评级。风险提示：宏观经济波动风险，下游需求不及预期，项目进展不及预期。