碳酸锂周度行情分析：供应过剩基调不变，碳酸锂弱势运行

核心观点

• 供应过剩： 海外锂矿陆续投产，国内盐湖项目也在推进，资源端逐步投产爬坡，导致碳酸锂供应过剩的基调不变。预计4月碳酸锂总体产量维稳，但库存或继续累积。
• 需求支撑： 国内以旧换新政策加码，托底新能源汽车内销。欧盟与中国同意为中国制电动汽车制定最低售价，替代加征关税措施。磷酸铁锂和三元正极材料排产增速放缓。
• 价格弱势： 下游材料厂长协及客供比例较高，需求较弱，仅以刚需采购为主。上游锂盐厂报价松动，但与下游预期采购价位仍存在分歧，碳酸锂价格弱势运行。
• 策略建议： 单边操作维持空头思路，做好止盈设置和仓位管理。期权操作可择机适量配置浅虚卖看涨期权。套保操作建议上游锂盐厂把握高位卖出保值机会，下游根据订单适量买入保值锁定采购成本。基差操作建议持有买现-卖05及之后合约组合。价差操作建议观望。

关键数据

• 碳酸锂价格： 电池级碳酸锂周环比-150元至71450元/吨，工业级碳酸锂持平于69650元/吨。
• 碳酸锂期货价格： 截止4月17日，碳酸锂2505合约收盘价周环比-40元至70500元/吨，周内期货弱势震荡。
• 碳酸锂产量： 2025年3月中国碳酸锂总产量约为7.9万吨，环比+23%。预计4月国内碳酸锂产量将高位维稳运行，变动幅度在1%-2%上下。
• 碳酸锂库存： 截止4月17日，碳酸锂库存较上周+585吨至13.16万吨。其中，冶炼厂库存+398吨至5.2万吨，下游库存+787吨至4.17万吨，贸易商等其他环节库存-600吨至3.77万吨。
• 碳酸锂仓单： 截止4月17日，交易所碳酸锂仓单量回升至29262吨。05合约与仓单之间的比值继续下降至3.08，挤仓风险下降。

研究结论

• 碳酸锂市场供应过剩的格局短期内难以改变，价格预计维持弱势运行。
• 国内新能源汽车市场受以旧换新政策支撑，需求端表现不悲观。
• 下游材料厂长协比例较高，需求弹性有限，价格上行空间受限。
• 上游锂盐厂应把握高位卖出保值机会，下游企业可根据订单进行采购锁定。