碳酸锂周度行情分析：供应回升、下游排产放缓，碳酸锂弱势运行

供应回升、下游排产放缓，碳酸锂弱势运行 ——碳酸锂周度行情分析 1 海证期货研究所 2024年06月14日 供应端：宜春环保检查对当地碳酸锂总产量影响有限，且随着部分锂盐厂检修结束或是维持增产，国内碳酸锂产量继续释放。且中国进口碳酸锂数量保持高位，将对国内供应形成补充。此外，国内仓单持续累积，也是未来供应释放的重要来源之一。 需求端：商务部发布汽车以旧换新细则，新能源汽车消费预期向好，但6月下游排产或继续放缓，且碳酸锂客供量级也有所增加，正极厂在当下仍以消化库存为主，或导致碳酸锂需求增量有限。 综合看，国内产量回升及进口补充，供应逐步释放，但下游排产有所放缓，致需求增速不及供应增速，叠加仓持续累积，碳酸锂价格上方承压。而以旧换新后需求释放的潜在利多以及长线多头资金布局，致使下行过程中存在反抽的情况。 策略：前空继续持有。卖出虚值看涨期权可继续持有。 对于锂盐厂价格合适则适量卖出保值。下游正极厂可在期货市场适量买入保值。基差：买现卖期择机介入。 价差：可适量参与买08-卖11组合，关注11-12之间反套机会。 电池级碳酸锂-平均价 工业级碳酸锂-平均价 LC2407收盘价 180000 160000 140000 120000 100000 80000 2023/09/172023/10/172023/11/172023/12/172024/01/172024/02/172024/03/172024/04/172024/05/17 截止6月14日，电池级碳酸锂周环比-2725元至98450元/吨，工业级碳酸锂周环比-2950元至94400元/吨。电碳与工碳价差 为4050元/吨。 截止6月13日，碳酸锂07合约收盘价周环比-2.2%/2250元至97800元/吨。 中国样本锂矿资源产量（碳酸锂当量，吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 样本锂云母矿山总产量 中国样本辉石矿山产量 2023/072023/102024/012024/04 锂精矿进口（吨） 700000 巴西 尼日利亚 澳大利亚 津巴布韦 其它 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/052021/102022/032022/082023/012023/062023/112024/04 2024年5月中国样本锂辉石产量3942吨，环比+4%/157吨；当月中国样本锂云母矿石产量11490吨，环比持平于。 2024年4月，中国锂精矿进口量约为441309吨，环比+10%，同比+32%。 200000 100000 外购锂矿制备碳酸锂成本（元/吨） 外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产利润 外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）生产利润 外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产成本（右）外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）生产成本（右） 380000 280000 0 180000 -100000 -200000 2023/03/20 80000 2023/06/20 2023/09/20 2023/12/20 2024/03/20 锂矿现货价格 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%，元/吨） 锂辉石精矿(6%,CIF中国，美元/吨，右) 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%，元/吨） 16000 6000 14000 5000 12000 10000 4000 8000 3000 6000 2000 4000 2000 1000 0 2022/06/23 0 2022/10/23 2023/02/232023/06/23 2023/10/23 2024/02/23 一体化生产情况（季度、元/吨） 70000 生产成本：辉石 现金生产成本：盐湖 现金生产成本：云母 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2023/03/01 2023/06/01 2023/09/01 2023/12/01 2024/03/01 截止6月14日，进口锂辉石价格周环比-6美元至1100美 元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）周环比-5元至2260元/吨。 截止6月12日，外购锂辉石产碳酸锂现金成本周环比-372元至101854元/吨；外购锂云母产碳酸锂现金成本持平于92929元/吨。目前外购辉石生产亏损-3985元/吨，外购云母生产盈利1745元/吨。 中国碳酸锂产量（吨） 70000 2021 2022 2023 2024 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 010203040506070809101112 100 中国碳酸锂开工率（%） 碳酸锂月度开工率-锂辉石碳酸锂月度开工率-锂云母碳酸锂月度开工率-盐湖 80 60 40 20 0 23/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/0424/06 据SMM统计，5月国内碳酸锂产量62538吨，环比上升18%，同比增加87%。据SMM了解，除了个别仍在进行产线轮换检修的企业产量偏低外，头部锂盐厂的产量在5月上升明显。叠加部分锂盐厂在本月接收到的代工量持续增加，使得5月的锂辉石锂盐厂产量有所上升。云母冶炼厂方面，虽然部分企业受到5月江西环保检查影响产量受限，但头部企业与部分需要外采锂矿的企业产量提升，使得锂云母端的碳酸锂总产量也有所上涨。盐湖方面，随着头部企业在4月底的检修完成，5月盐湖端大部分企业逐步进入生产高峰期，产量均有上涨。 个别冶炼与回收端企业因成本、利润下降等因素影响，有着降低排产的预期。但随着部分企业的维持增产与个别头 部企业的检修结束，预计6月碳酸锂产量为64868万吨，环比增加4%。 印尼当地时间6月11日早上5点50分，盛新锂能子公司印尼盛拓年产6万吨锂盐项目回转窑成功投料，标志着公司第一个海外锂盐生产基地正式进入试生产阶段。 中国碳酸锂产量：锂辉石（吨） 34000 2021 2022 2023 2024 29000 24000 19000 14000 9000 4000 010203040506070809101112 中国碳酸锂产量：锂云母（吨） 19000 2021 2022 2023 2024 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 010203040506070809101112 中国碳酸锂产量：盐湖（吨） 14000 2021 2022 2023 2024 12000 10000 8000 6000 4000 2000 010203040506070809101112 指标 锂辉石 锂云母 盐湖 回收 5月产量（吨） 27803 16440 12280 6015 环比增量（吨） 5014 1510 3770 -649 环比（%） 22% 10% 44% -10% 同比（%） 146% 95% 60% 1% 1-5月累积（万吨） 9.97 6.24 4.36 2.66 去年1-5月累积（万吨） 5.45 4.89 3.04 2.56 同比（%） 83% 28% 43% 4% 智利�口至中国碳酸锂量（吨） 20000 15000 10000 5000 0 2021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/03 碳酸锂进口量（吨） 30000 2024 2020 2021 2022 2023 25000 20000 15000 10000 5000 0 010203040506070809101112 碳酸锂进口来源（吨） 30000 碳酸锂进口自：阿根廷 碳酸锂进口自：其它 碳酸锂进口自：智利 100000 25000 锂的碳酸盐进口均价（美元/吨，右） 80000 20000 60000 15000 40000 10000 5000 20000 0 2021/06 0 2021/11 2022/04 2022/09 2023/02 2023/07 2023/12 2024年4月中国进口碳酸锂约21204吨，环比+11%，同比 +87%，进口均价为12533.5美元/吨。 据智利海关数据，4月智利出口碳酸锂约27,100吨，环比39.14%，同比102.12%。智利4月碳酸锂出口至中国碳酸锂约22900吨，较3月大幅提升42.27%，同比增幅162.25%。智利出口至中国的碳酸锂数量创新高，对国内供应形成补充。 中国氢氧化锂产量（吨） 40000 2021 2022 2023 2024 35000 30000 25000 20000 15000 10000 010203040506070809101112 氢氧化锂�口量（吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2024 2020 2021 2022 2023 010203040506070809101112 2024年5月氢氧化锂产量为36320吨，环比增长2%，同比增长45%。预计35,550吨，环比下滑2%。因部分高镍三元企业在 需求减量且客供氢氧化锂大增的情况下，当前多倾向于执行原料去库策略，对氢氧化锂采买有所收紧。 2024年4月，中国氢氧化锂出口总量为10824吨，环比-16%，同比+7%。 品牌 6月第一周销量（万辆） 环比 比亚迪 5.28 -1% 特斯拉 1.2 -21% 理想 1.09 30% 问界 0.89 27% 埃安 0.66 -5% 极氪 0.42 0% 零跑 0.38 -12% 蔚来 0.35 -48% 长安深蓝 0.25 -7% 小米 0.21 -5% 腾势 0.21 -16% 小鹏 0.18 -28% 中国新能源汽车�口量（万辆） 14 2021 2022 2023 2024 12 10 8 6 4 2 0 010203040506070809101112 6月第一周新能源汽车销量表现不佳：第一名比亚迪本周销售5.28万辆，环比下 降1.1%，第二名特斯拉本周销售1.2万辆，环比下降21.1%。 2024年4月中国新能源汽车出口量11.4万辆，环比-8%，同比+14%。海外需求表现较好。 欧盟委员会6月12日发布公告称，如无法与中方达成解决方案，加征关税将于7月4日左右实施。欧盟委员会表示，对比亚迪、吉利汽车和上汽集团将分别加征17.4%、20%和38.1%的关税；对其它制造商将征收21%的关税；进口自中国的特斯拉汽车可能适用单独的税率。中国出口欧洲电动车约占出口的40%，购车成本增加，可能影响欧洲对中国电动车采购需求的释放，不过中国出口利润较高，不排除通过降价以保持销量稳定，预计影响可控。 磷酸铁锂动力电池（GWh） 70 产量-装车量-�口量 产量 装车量 �口量 60 50 40 30 20 10 0 -10 2021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/01 三元材料动力电池（GWh） 30 产量-装车量-�口量 产量 装车量 �口量 25 20 15 10 5 0 -5 2021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/01 4月，我国动力电池装车量35.4GWh，同比+41%，环比+1%。其中三元电池装车量9.9GWh，占总装车量28%，环比-12%；磷 酸铁锂电池装车量25.5GWh，占总装车量72%，环比+8%。 4月，动力电池产量78.1GWh，同比+66%，环比+3%。从技术路线上看，磷酸铁锂动力电池产量55.4GWh,环比+8%，占总产量71%。三元动力电池产量22.7GWh，环比-6