核心观点
- 供应过剩加剧: 海外锂矿陆续投产,国内锂盐厂产能恢复,导致碳酸锂供应增速高于需求增速,供应过剩程度加深,库存或继续累积。
- 需求端分化: 以旧换新政策延续,托底新能源汽车内销,但外销面临欧美抬高贸易壁垒等挑战。预计国内政策会加码以对冲。
- 反弹动力有限: 下游排产预计回暖,但整体需求成色仍需关注,期货盘面下跌后的补库预期或阶段性加大行情波动。
关键数据
- 供应: 2025年2月中国碳酸锂总产量约为6.4万吨,环比+2%。3月预计环增25%至8万吨。
- 需求: 预计2025年3月电芯及磷酸铁锂正极排产有所环增。
- 库存: 截止3月6日,碳酸锂库存较上周+3924吨至11.94万吨。
- 价格: 截止3月7日,电池级碳酸锂周环比-150元至75050元/吨。
研究结论
- 策略: 空单持有,把握反弹加空机会。持有虚值卖看涨期权策略。基差策略:持有买现-卖04及之后合约组合。价差策略:持有卖07-买08反套。
- 结论: 碳酸锂期货反弹动力有限,供应过剩程度加深,库存或继续累积。