公司信息更新报告：营收同比稳健增长，早研管线展现BIC潜力

2025年第一季度公司营收同比增长54.87%，达到1.68亿元，环比增长12.63%，归母净利润亏损收窄至2826万元。营收增长主要得益于重组人凝血酶纳入国家医保目录后放量，2024年公司营收同比增长37.91%，达到5.33亿元，归母净利润亏损1.38亿元。公司下调2025-2026年盈利预测并新增2027年预测，预计营业收入分别为8.54/14.06/20.70亿元，同比增长60.3%/64.6%/47.2%，EPS为-0.15/0.60/1.20元，对应PS分别为33.3/20.3/13.8倍。核心产品多纳非尼片已进入1100家医院和近1000家药房，重组人凝血酶医保支付价为373元。后期管线中，吉卡昔替尼针对骨髓纤维化适应症预计2025年上半年获批，早期管线ZG006（CD3×DLL3×DLL3三抗）在I期临床中显示优异疗效，ZG005（PD-1/TIGIT双抗）作为全球进度第二的同靶点双抗，在早期临床中展现良好安全性和抗肿瘤疗效，正在推进肝癌、宫颈癌等适应症的多项临床研究。维持“买入”评级，主要风险包括医药监管政策变动、汇率波动、核心成员流失等。