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公司信息更新报告：营收利润同比增长稳健，工程总承包业务收入大幅增长

2025-08-24 齐东,胡耀文,杜致远开源证券还是郁闷闷啊

核心观点与评级：地铁设计发布2025年中期报告，公司营收利润同比增长稳健，业绩表现优秀，毛利率水平稳中有升，工程总承包业务维持高增速，广东地区业务占比扩大。公司背靠大股东广州地铁，多领域拥有丰富资质，技术优势行业领先，把握轨交设计咨询核心业务发展。维持2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.25、6.42、6.78亿元，对应EPS为1.53、1.57、1.66元，当前股价对应PE为9.7、9.4、8.9倍，公司业务经营稳健，看好公司长期发展，维持“买入”评级。
营收利润表现：公司2025年上半年实现总营业收入13.17亿元，同比增长5.31%；实现归母净利润2.21亿元，同比增长6.58%；实现扣非归母净利润2.16亿元，同比增长5.5%。毛利率36.74%，同比+0.22pct；净利率16.89%，同比+0.09pct。资产负债率51.46%，权益乘数2.06，流动比率1.28，速动比率1.05。
业务类型分析：分业务类型看，勘探设计收入10.80亿元（+0.93%），占比81.97%；规划咨询收入0.25亿元（-57.17%），占比1.90%；工程总承包收入2.11亿元（+73.98%），占比16.07%；其他业务收入0.01亿元（-17.15%），占比0.06%。
地区分布分析：分地区看，广东省内收入9.82亿元（+21.46%），占比74.56%；广东省外收入3.35亿元（-24.21%），占比25.44%。
风险提示：行业竞争加剧、新拓订单不及预期、应收账款延期风险。