公司信息更新报告：核心上市产品销售额稳健增长，在研管线持续发力

公司2024年实现营收11.94亿元（同比增长17.70%），归母净利润7.05亿元（同比增长139.15%），扣非归母净利润2.46亿元（同比增长18.99%）。Q4营收2.54亿元（同比下滑10.33%），但归母净利润4.72亿元（同比增长260.78%），主要受参股公司分红影响。考虑益赛普集采扩面，调整2025-2027年盈利预测：营收13.27/15.25/18.62亿元，归母净利润3.09/3.46/4.52亿元，对应PS 12.7/11.0/9.0倍，维持“买入”评级。

后期临床项目快速推进，早研项目陆续获批中美IND：22个自免项目（含1个NDA、5个III期、6个II期、4个I期、6个IND阶段），SSGJ-608（IL-17A）NDA获受理，SSGJ-611（IL-4R）III期入组完成，SSGJ-613（IL-1β）III期入组完成并拟2025年提NDA。早研项目SSGJ-626（BDCA2）和SSGJ-627（TL1A）分别获中美IND批件。

聚焦核心资产，里程碑节点陆续达成增厚业绩：2024年6月将7个项目独家授权给沈阳三生，交易对价2.36亿元，2023年以来同类交易贡献6611万元收入。

风险提示：医药监管政策变动、汇率波动、核心成员流失。