公司信息更新报告：前三季度上市产品销售稳健增长，在研管线稳步推进

三生国健（688336.SH）公司信息更新报告

摘要 三生国健是一家专注于生物制品的医药企业，其核心产品在市场上的表现稳健，并且在研项目进展顺利。公司2024年第三季度业绩显著增长，核心产品益赛普和新管线项目的推进对公司未来发展充满信心。

财务概况

• 股价：2024年10月23日收盘价为22.82元，总市值140.75亿元。
• 收入与利润：2024年前三季度收入同比增长28.58%，归母净利润同比增长42.18%。2024年第三季度收入同比增长35.60%，环比增长3.96%；归母净利润同比增长49.71%，环比增长169.69%。
• 毛利率与净利率：2024年的毛利率为75.5%，净利率为53.7%。
• 估值：当前股价对应PS为10.8倍，维持“买入”评级。

产品表现

• 益赛普：2024年上半年国内销售收入3.3亿元，同比增长9.4%。预充针剂型提升了患者的依从性和接受度。
• 赛普汀与健尼哌：2024年上半年销售额分别约为1.6亿元和0.25亿元，同比增长48.9%和47.8%。

在研项目

• 益赛普：中重度斑块状银屑病适应症III期临床已完成，即将申报NDA。
• SGLT-611：成人中重度特应性皮炎适应症已完成临床III期所有受试者入组。
• SGLT-626：针对SLE、CLE适应症已取得美国IND临床批件。

风险提示

• 医药监管政策变动
• 汇率波动
• 核心成员流失

财务预测摘要

• 营业收入：预计2024年为13.05亿元，2025年为13.98亿元，2026年为17.06亿元。
• 归母净利润：预计2024年为7.00亿元，2025年为2.90亿元，2026年为3.95亿元。

资产负债表

• 总资产：预计2024年为6163亿元，2025年为6240亿元，2026年为6902亿元。
• 负债：预计2024年为656亿元，2025年为465亿元，2026年为763亿元。

盈利能力

• 毛利率：预计2024年为75.5%，2025年为75.3%，2026年为77.7%。
• 净利率：预计2024年为53.7%，2025年为20.7%，2026年为23.1%。

财务比率

• ROE：预计2024年为12.0%，2025年为4.8%，2026年为6.1%。
• EPS：预计2024年为1.14元，2025年为0.47元，2026年为0.64元。

总结 三生国健在核心产品的市场表现稳健，并且在研项目进展顺利。公司当前股价合理，具备较高的投资价值。随着核心产品继续放量和新管线的推进，公司未来发展前景乐观。