港股公司信息更新报告：上半年营收维持较快增长，各重磅管线进展顺利

事件：2024H1营收同增178%，维持较快增长 公司发布半年报：2024H1实现营收0.96亿元（同比+178.3%，下同）、归母净利润-2.01亿元、经调净利润-1.61亿元，经营层面亏损占收入的比例进一步收窄。 公司是泛皮肤病治疗领域新星，毛发产品全面布局，研发+消费双管齐下共筑壁垒，外用米诺环素/外用非那雄胺/利丁双卡因麻膏获批后有望贡献增量。我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润为-4.97/-3.41/-1.70亿元，对应EPS为-1.63/-1.12/-0.56元，营业收入为2.79/5.49/10.09亿元，当前股价对应PS为12.8/6.5/3.5倍，维持“买入”评级。 毛发、护肤持续放量，盈利能力较2023年全年水平提升 毛发：2024H1营收约4760万元，核心单品Bailleul小白管已连续16个月在天猫国际医药皮肤科药品类单品排名第一；受益于精细化运营，青丝几何旗舰店复购率、转化率维持较高水平，此外青丝几何二硫化硒洗剂营收同增121倍，推动除小白管外的毛发护理产品营收占比持续提升。护肤：2024H1营收约4700万元，欧玛油橄榄系列销量占比已超70%，此外兴趣电商渠道贡献营收占比亦有同比提升。盈利能力方面，2024H1公司毛利率53%，环比2023 H2 毛利率+5pct，呈边际向好趋势。 在研管线进展顺利，下半年期待毛发新品、欧玛品牌进一步贡献增量 现有产品：毛发方面，新品OTC米诺地尔搽剂下半年有望在精细化运营下放量； 护肤方面，欧玛品牌势能良好，双十一表现可期。在研管线：整体进展顺利，具体看，（1）外用4%米诺环素泡沫剂（痤疮）、外用非那雄胺喷雾剂（脱发）、利多卡因丁卡因局麻膏三款重磅产品上市申请均已获受理，有望于2024H2-2025年间陆续获批上市，进一步打开公司成长空间；（2）重组突变胶原酶（用于治疗颏下脂肪堆积）已于6月完成II期临床入组，预计2025年完成II期临床并于2028年获批；（3）外用新型小分子（特应性皮炎）IND申请已于5月获批。 风险提示：研发进度受阻、销售不及预期、费用失控、监管变化。 财务摘要和估值指标