2024年报业绩点评报告：完善固件+IDE布局，AI+战略持续推进

核心观点：
卓易信息2024年扣非净利润同比大幅增长144.46%，主要得益于降本增效成果显著及固件业务发展。公司完成对艾普阳剩余股权收购，持续布局IDE业务，并与DCloud合作拓展SnapDevelop推广渠道。固件业务受益于国产替代及AI算力设备增长，AI+战略持续推进。

关键数据：

• 2024年营业收入3.23亿元，同比增长0.99%；归母净利润3284.15万元，同比降低41.52%（受投资收益减少影响）。
• 扣非净利润1489.36万元，同比增长144.46%。
• 预计2025-2027年归母净利润分别为0.81/1.13/1.45亿元，EPS分别为0.27/0.37/0.48元。
• 对应2025-2027年PE分别为64.1/45.5/35.5倍。

研究结论：
公司是国内唯一的X86架构BIOS和BMC固件供应商，具备技术壁垒优势。AI算力需求上升推动固件产品放量，低代码IDE产品（艾普阳）有望打造第二增长曲线。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：
新产品市场拓展不及预期、市场竞争加剧、AI算力需求不及预期、毛利率下降风险、宏观经济不及预期。