2024年报点评报告：受益运算、汽车方向需求增长，长期发展看好

核心观点

• 业绩增长亮眼：2024年公司实现营业收入359.62亿元，同比增长21.24%；归母净利润16.10亿元，同比增长9.44%。运算电子业务收入同比增长38.1%，汽车电子业务收入同比增长20.5%，显著高于行业平均增速。
• 技术升级巩固行业龙头地位：公司持续推动技术研发和升级，巩固高性能计算领域的技术优势，特别是在晶圆级封装、2.5D/3D封装、系统级封装（SiP）等先进封装技术方面的领先地位。
• 业务布局：公司持续深耕通讯、消费、运算和汽车电子四大领域，2024年收入中通讯电子占比44.8%、消费电子占比24.1%、运算电子占比16.2%、汽车电子占比7.9%、工业及医疗电子占比7.0%。

关键数据

• 2024年主要财务数据：
  • 营业收入：359.62亿元（同比增长21.24%）
  • 归母净利润：16.10亿元（同比增长9.44%）
  • 扣非归母净利润：同比增长17.02%
  • 经营性现金流净额：同比增长31.5%
• 2025-2027年盈利预测：
  • 归母净利润：22.45/28.17/31.73亿元
  • 对应PE：26.1/20.8/18.5倍

研究结论

• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 估值水平：公司当前估值水平仍有提升空间。
• 风险提示：
  • 宏观经济复苏不及预期
  • 上海汽车电子封测基地建设进度不及预期
  • 海外关税政策变化可能带来负面影响
  • 新产品研发进度不及预期
  • 数据引用风险