伟星股份（002003）：2024年报点评：24年业绩如期亮丽，看好长期可持续增长

伟星股份2024年年报点评：业绩亮丽，长期可持续增长可期

核心观点
伟星股份2024年业绩如期亮丽，营收46.74亿元同比增长19.66%，归母净利润7.0亿元同比增长25.48%。单Q4营收10.9亿元同比增长9.2%，归母净利润7671万元同比增长197%，主要受薪酬计提方式调整影响。公司年末分红0.3元/股，全年分红比例83.46%。

关键数据

• 产品增长：钮扣收入同比增长22.2%，略快于拉链（同比增长15.9%）；海外市场收入同比增长30.6%，快于国内市场（同比增长14.7%）；拉链和钮扣单价分别提升9.5%和11.8%。
• 盈利能力：毛利率提升0.81个百分点至41.73%，其中拉链/钮扣毛利率分别提升1.11/0.75个百分点至42.12%/42.96%；期间费用率有所优化，归母净利率提升0.7个百分点至14.98%。
• 财务预测：2025年收入目标50亿元，净利润目标7.5亿元；25-26年归母净利润预测值下调至7.54/8.41亿元，增加27年预测值9.35亿元，对应25-27年PE分别为19/17/15倍。

研究结论
公司国际化战略持续推进，海外市场增长显著。2025年越南工厂有望贡献业绩，但需关注国内市场服装品牌审慎预期及中美关税政策不确定性。长期看，公司国际化+智能制造战略有望引领持续健康增长，维持“买入”评级。

风险提示
下游需求低迷，关税政策变动。