上市险企2024年报综述：负债端延续向好，资产端显著改善

核心观点

2024年上市险企表现亮眼，负债端和资产端均取得显著改善。寿险新业务价值（NBV）延续较好增长态势，主要得益于预定利率下调、产品结构优化、渠道费率下降等因素带动NBV Margin提升。财险综合成本率（COR）均优于100%，实现承保盈利。资产端，净投资收益率承压，但总投资收益率显著改善，主要得益于权益市场回暖。

关键数据

• 寿险NBV增速：人保寿险（+114.2%）、太保寿险（+57.7%）、平安人寿（+28.8%）、中国人寿（+24.3%）。
• 财险COR：平安财险（98.3%）、太保财险（98.6%）、人保财险（98.8%）。
• 净投资收益率：人保（3.9%）、太保（3.8%）、平安（3.8%）、国寿（3.5%）、新华（3.2%）。
• 总投资收益率：新华（5.8%）、太保（5.6%）、人保（5.6%）、国寿（5.5%）、财险（5.5%）。
• 归母净利润增速：新华（+201.1%）、国寿（+131.6%）、人保（+88.2%）、太保（+64.9%）、平安（+47.8%）。
• 每股分红金额：新华（2.53元）、国寿（0.65元）、人保（0.18元）、财险（0.54元）、平安（2.55元）、太保（1.08元）。

研究结论

• 负债端：预计寿险NBV延续向好，财险COR同比改善。
• 资产端：短期资本市场波动加剧，但中长期来看，国内利好政策有望支撑保险板块估值修复。
• 个股推荐：中国财险、中国人保、中国太保、新华保险、中国人寿、中国平安。