周度市场回顾
- 权益市场总体上涨，多数行业上涨。上证综指、深证成指、创业板指、沪深300分别上涨5.51%、6.75%、9.32%、5.50%。
- 转债市场整体上涨，上涨幅达2.16%，中证转债指数收报406.49点。29个申万一级行业中29个行业收涨，其中21个行业涨幅超过2%。
- 转债市场成交额大幅放量，日均成交额为808.13亿元，环比变化1.36%。成交额前十位转债分别为拓斯转债、天路转债、汽模转2、阳谷转债等。
- 转股溢价率继续回落，日均转股溢价率为39.50%，较上周下降2.53pct。小于90元、90-100元和120元以上价格区间转股溢价率走窄。
- 转股平价方面，26个行业平价走高，其中21个行业走阔幅度超2%。非银金融、汽车、建筑材料等行业走阔幅度居前。
后市观点及投资策略
- 海外方面，“特朗普交易”伴随特朗普胜选而进一步演绎，美元、美股上涨，美债下跌。联储如期降息25bp，但后市市场押注进一步降息节奏或将放缓。
- 地缘政治均势变化是主要不确定性，中国周边区域的均势是否遭到破坏将十分关键。
- 国内方面，股债受益于支撑总需求的化债政策进一步明朗化而双双上涨。转债市场风格上，涨幅高价>低价>中价，低价占优的风格行情有所改变。
- 后市策略：
- 临近年末，增量配置或集中在100－120元中低价区域。
- 关注潜在下修标的，发行人利用转换期或较迫切捋顺债权人、股权人之间的利益关系。
- 稳定（银行、非银、交运、环保、公用）及大宗（有色、钢铁、煤炭、石油石化）仍有一定价格向债底收敛的空间。
风险提示
- 正股退市和信用违约风险。
- 流动性环境收紧风险。
- 权益市场超跌风险。
- 地缘政治危机影响。
- 行业政策调控超预期。
本周预测转债下修概率前十名
- 帝欧转债、文科转债、中装转2、道恩转债、绿茵转债、华铭定02、雷科定02、紫银转债、九丰定01、首华转债。
