环保及公用事业行业周报（2023年第36期）：8月全社会用电增速回落，水电出力同环比改善

一周市场回顾。本周沪深300指数上涨0.81%，环保指数下跌1.11%，周相对收益率-1.92%；电力及公用事业指数下跌1.33%，周相对收益率-2.14%。在31个申万一级行业中分别排名第26和第27。 本周专题：8月全社会用电增速回落，水电出力同环比改善 近期国家能源局发布8月全社会用电数据和1-8月全国电力统计数据，其中：用电侧：8月全社会用电量同比增速仅为3.9%，环比变化-2.6pct;其中一产/二产/三产/城乡居民用电增速分别为+8.6%/+7.6%/+6.6%/-9.9%， 环比分别-5.38pct/+1.9pct/-3.0pct/-15.0pct。 发电侧：水电利用小时数环比+19.8%，同比+15%。分流域来看，根据我们追踪水位数据，长江流域8月来水显著改善，截至8月30日三峡水库水位同比+7.4%；雅砻江流域受上半年来水偏枯影响，汛期锦屏一级及二滩水库水位同比均偏低，直至8月底才出现明显改善，目前锦屏一级水位达到22年同期水平，期待Q4雅砻江流域来水持续修复。 行业要闻。两部门印发《电力现货市场基本规则（试行）》：9月18日，国家发展改革委国家能源局印发《电力现货市场基本规则（试行）》的通知。各省（区、市）/区域要按照国家总体部署，结合实际需要探索建立市场化容量补偿机制，用于激励各类电源投资建设、保障系统发电容量充裕度、调节能力和运行安全。开展现货市场的地区，要做好市场限价、市场结算、发电成本调查等与容量补偿机制的衔接。 投资策略。环保行业：自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐宇通重工、雪迪龙、山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。 电力：1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，推荐火转绿运营商华能国际、福能股份；绿电运营商芯能科技、南网能源、三峡能源、太阳能、新天绿能；核电龙头中国核电。建议关注华电国际，地方性运营商宝新能源/粤电力A/浙能电力/皖能电力/申能股份等；2、电网方面建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、四方电气等。 科学服务：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐聚光科技、皖仪科技、海能技术、泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁，建议关注禾信仪器、新芝生物。 风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 一、8月全社会用电增速回落，水电出力同环比改善 近期国家能源局发布8月全社会用电数据和1-8月全国电力统计数据，8月全社会用电增速为3.9%，环比下降2.6pct，而发电侧水电出力显著改善，缓解迎峰度夏期间火电压力，本周将对8月发用电数据进行分析。 （一）用电侧：全社会用电量增速回落，工业用电增速回升 一产/三产/城乡居民用电增速均有所回落，工业用电增速显著回升。8月全社会用电量同比增速仅为3.9%，环比变化-2.6pct;其中一产/二产/三产/城乡居民用电增速分别为+8.6%/+7.6%/+6.6%/-9.9%，环比分别-5.4pct/+1.9pct/-3.0pct/-15.0pct。一产/三产/城乡居民用电增速同比下滑或受高温叠加疫情扰动下2022年基数较高影响，并拖累全社会用电增速回落。第二产业用电增速回升，且占比较大，对整体用电增速形成一定支撑。 图表1 2022.01-2023.08用电量同比增速情况 （二）发电侧：汛期来水好转，水电利用小时数回升 8月水电利用小时数同环比均显著改善。根据国家能源局数据，8月各类电源利用小时数为1757小时，与2021-2022年基本持平；其中水电利用小时数为406小时，环比提升19.8%，同比提升15.0%。汛期水电出力好转减轻了火电压力，为迎峰度夏期间电力保供提供了良好的支撑。 图表2 2021.03-2023.08各类电源利用小时数情况 图表3 2021.03-2023.08水电利用小时数情况 分流域来看，长江流域汛期来水改善明显，期待Q4雅砻江来水修复。以长江流域的三峡水库为例，汛期来水较2022年同比显著改善，截至8月30日水库水位同比提升7.4%。 而雅砻江流域，受2023H1来水偏枯影响，汛期水位虽有提升，但较2022年同期水平尚有差距；在8月底时，雅砻江流域来水明显改善，锦屏一级水电站水位达到2022年水平，二滩水电站水位亦有明显提升，期待第四季度雅砻江流域来水进一步改善。 图表4三峡水库水位变化 图表5锦屏一级水库水位变化 图表6二滩水库水位变化 二、本周核心观点 （一）重要事件与驱动 两部门印发《电力现货市场基本规则（试行）》 9月18日，国家发展改革委国家能源局印发《电力现货市场基本规则（试行）》的通知。 各省（区、市）/区域要按照国家总体部署，结合实际需要探索建立市场化容量补偿机制，用于激励各类电源投资建设、保障系统发电容量充裕度、调节能力和运行安全。开展现货市场的地区，要做好市场限价、市场结算、发电成本调查等与容量补偿机制的衔接。 （二）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 聆听环保细分板块轮动的序曲—装备周期重启。 自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。 碳中和背景下，火转绿及传统绿电运营商均迎来发展机遇。 1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，推荐火转绿运营商华能国际、福能股份；绿电运营商芯能科技、南网能源、三峡能源、太阳能、新天绿能；核电龙头中国核电。建议关注华电国际；地方性运营商宝新能源、粤电力A、浙能电力、皖能电力等；2、电网方面建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、四方电气等。 国产替代背景下，科学服务业前景向好。 1、科学服务市场空间超2000亿，未来有望维持高速增长。科学服务是服务于科技创新研发的上游核心行业，主要驱动力来自于科技创新的投入。我国2020年研究与试验发展经费支出2.4万亿元，同比增长10.3%，依据下游高校和企业的R&D支出估算，2020年国内科研试剂、耗材市场总规模超过2000亿。科学服务行业作为服务国家创新驱动、转型升级战略的关键行业受到高度重视和政策扶持，伴随科研经费支出维持高位，科学服务行业市场空间有望持续高增。2、国产替代空间巨大，百亿企业呼之欲出。由于我国科研事业起步较晚，外资企业控制着国内90%以上市场份额。近年来，国内经济技术发展以及多年的投入积累效果显现，部分国内企业开始通过自主创新打破外资垄断，涌现出一批国产科研试剂自主品牌。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。对照海外巨头超百亿美金的营收规模、超千亿美金市值以及发展壮大路径，未来国内大概率出现数家百亿以上营收企业。3、在我国科研创新大潮推动下，综合全面的产品服务能力以及日趋完善的渠道布局将推动国内企业快速成长，同时未来伴随自主品牌占比提升以及规模化优势显现，推荐泰坦科技、阿拉丁、莱伯泰科、聚光科技、皖仪科技，建议关注禾信仪器、新芝生物、海能技术。 三、板块表现 （一）一级板块表现 本周沪深300指数上涨0.81%，环保指数下跌1.11%，周相对收益率-1.92%；电力及公用事业指数下跌1.33%，周相对收益率-2.14%。在31个申万一级行业中分别排名第26和第27。 图表7各行业涨跌幅情况 图表8近一年环保板块及其分类的涨跌情况 （二）本周个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票少数上涨，申万一级行业中97家环保公司有30家上涨，64家下跌，3家横盘。涨幅前三名是森远股份（11.41%）、上海凯鑫（4.34%）、国统股份（4.01%）。 图表9环保行业涨幅前五名公司情况 图表10环保行业跌幅前五名公司情况 2、公用事业行业 本周A股公共事业行业股票少数上涨，申万指数中119家公共事业公司有22家上涨，95家下跌，2家横盘。涨幅前三名是通宝能源（5.86%）、ST金鸿（4.81%）、惠天热电（3.31%）。 图表11公用事业行业涨幅前五名公司情况 图表12公用事业行业跌幅前五名公司情况 3、科学服务行业 本周A股科学服务行业股票多数上涨,科学服务指数中30家科学服务公司有8家上涨，22家下跌。涨幅前三名是实朴检测（1.76%）、川仪股份（1.68%）、开普检测（1.52%）。 图表13科学服务行业涨幅前五名公司情况 图表14科学服务行业跌幅前五名公司情况 四、行业动态与公司公告 （一）行业动态 1、环保 （1）河北：鼓励民间资本投资新能源、新材料、节能环保、绿色低碳领域相关产业 河北省人民政府办公厅印发河北省促进民间投资高质量发展若干措施的通知，其中提到，鼓励民间资本投资新能源、新材料、节能环保、绿色低碳领域相关产业，突出抓好具有突破性、带动性、示范性的关键项目，扩大绿色低碳产业规模。支持有条件的民营企业组建技术中心、研究中心，攻克、转化、应用一批绿色低碳关键技术，推进碳达峰碳中和，提供减碳技术和服务。鼓励民间资本以全额投资、合资合作、资产收购、购买服务等方式投资城镇供水、供气、生活污水垃圾处理等市政公用设施项目。深化生态环境监管白名单制度，及时将符合条件的民间投资重点项目纳入白名单管理，不再实行停工、停产管控。优化能耗指标配置，做好民间投资重大项目与能耗双控目标统筹衔接，实行重大项目能耗单列。 （2）上海市发改委下达2023年节能减排专项资金安排计划 9月19日，上海市发展和改革委员会发布关于下达本市2023年节能减排专项资金安排计划（第三批）的通知，通知显示，计划下达节能减排专项资金共计75593万元。其中，安排经审核通过的可再生能源和新能源发展扶持资金，合计29890万元；本市煤炭总量控制及相关工作推进等6个结转项目，经验收安排结余支持资金132.29万元。 （3）国家发展改革委发布关于进一步加强水资源节约集约利用的意见 国家发展改革委等部门发布关于进一步加强水资源节约集约利用的意见。根据文件，到2025年，全国年用水总量控制在6400亿立方米以内，万元国内生产总值用水量较2020年下降16%左右，农田灌溉水有效利用系数达到0.58以上，万元工业增加值用水量较2020年降低16%。到2030年，节水制度体系、市场调节机制和技术支撑能力不断增强，用水效率和效益进一步提高 2、电力 （1）国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据 9月19日，国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据。截至8月底，全国累计发电装机容量约27.6亿千瓦，同比增长11.9%。其中，太阳能发电装机容量约5.1亿千瓦，同比增长44.4%；风电装机容量约4.0亿千瓦，同比增长14.8%。1-8月份，全国发电设备累计平均