烧碱周报：价格低位整理，关注下方支撑

烧碱周报2025.04.21

本期观点

• 宏观：国内一季度经济数据较好，美国关税政策影响仍有不确定性。
• 供需面：华东市场供需端相对平稳，临近月度签单，受山东区域液碱价格上行驱动支撑，预估华东液碱行情趋稳整理，非铝下游逐渐补货，低价逐渐取消，需求增加，预计烧碱价格存在上调可能性。
• 整体逻辑：近期山东现货价格回升带动近月合约反弹，但氧化铝价格持续下行，远期负反馈延续，下方关注成本端支撑，烧碱本周或低位偏弱整理。
• 技术位：烧碱2509合约上方参考压力位2600元/吨一线，下方支撑位2400元/吨一线。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化、企业装置检修情况、下游需求变化。

行情回顾

• 现货市场：山东液碱价格反弹，32%液碱基差收敛。
• 期货市场：烧碱期货价格活跃合约出现反弹，仓单数量变化。

市场分析

• 供应端：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率82.3%，环比下降；山东区域产能利用率86.9%，华北检修及减产装置复产，预计本周产能利用率83.2%，周产量79.95万吨左右。
• 企业检修：烧碱周度装置损失量环比下降。
• 下游需求：氧化铝开工率81.74%，成本和利润下降；PVC产能利用率77.35%，产量环比小幅提升。
• 库存端：全国液碱样本企业厂库库存42.02万吨，环比下跌，库容比25.34%，华北、华东区域库存下滑。
• 液氯及PVC：山东液氯价格下降，PVC产能利用率提升至77.65%。
• 成本利润：山东氯碱企业周平均毛利237元/吨，环比下降，预估本周氯碱利润下调。