烧碱周报：烧碱低位运行，关注下方支撑

本期观点

• 宏观环境：国内5月经济数据展现韧性，美联储6月维持降息暂停，中东局势和美国关税政策变化需关注。
• 供需面：山东省内低度碱下游需求旺盛，非铝下游及贸易商抵触高价，新增检修企业与下游并存影响有限，氧化铝新产能投产后需求有所提升，市场预期继续降价但幅度有限。
• 整体逻辑：液碱供需变化不大，缺乏新支撑，烧碱2509合约延续低位运行，上方压力位2500元/吨，下方支撑位2200元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化、企业装置检修情况、下游需求变化。

烧碱产业链

• 行情回顾
  • 现货市场：山东液碱价格回落，区域间价差收窄，基差收敛，片碱价格下降，原盐价格稳定。
  • 期货市场：烧碱期货价格震荡，仓单数量变化不大。
• 市场分析
  • 供应端：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能利用率81.2%，环比提升，华北检修重启并存，周产量79.86万吨。
  • 企业检修：烧碱周度装置损失量波动。
  • 下游需求：氧化铝供应减少，南方开工率77.89%，成本利润承压。
  • 库存端：全国液碱库存36.65万吨，环比下降，区域库容比分化。
  • 液氯：山东液氯价格先抑后扬，均价1元/吨，PVC产能利用率下降至77.02%。
  • 成本利润：山东氯碱企业毛利501元/吨，环比下降。

研究结论

• 烧碱市场供需稳定，价格延续低位运行，关注宏观政策、检修和需求变化。