烧碱周报：市场价格走弱，关注下方支撑

烧碱周报2025.04.14

本期观点

• 宏观：美国关税政策利空逐步被市场消化，后续关注关税谈判情况及对经济的影响。
• 供需面：华东部分氯碱装置检修，整体影响有限，市场恐跌氛围延续，液碱行情偏弱下行。下游耗氯需求减弱，液氯短期看跌。考虑氯碱成本利润，后期烧碱跌幅预计缩小，短期走货不佳。
• 整体逻辑：氧化铝价格持续下行，负反馈延续，烧碱库存降幅不及预期，延续偏弱运行，下方关注去年同期低点支撑。烧碱2505合约压力位2500元/吨，支撑位2250元/吨。

行情回顾

• 现货市场：山东液碱价格回落，基差收敛，50%碱与32%碱价差收窄。
• 期货市场：烧碱期货价格下跌，仓单数量增加。

市场分析

• 供应端：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率83.9%，环比+0.6%。西北宁夏检修，西南负荷提升，华北山东检修，华东1套设备降负检修，综合利用率83.5%，周产量80.3万吨。
• 企业检修：烧碱周度装置损失量波动。
• 下游：氧化铝开工率82.36%(-1.49%)，成本和利润下降。
• 库存：全国液碱样本企业厂库库存47.13万吨，环比下跌0.65%，同比下调5.51%。华北库存微增，华东库存上升。
• 液氯及PVC：山东液氯价格环比+150%，PVC产能利用率76.67%，环比-3.35%。
• 氯碱成本利润：山东氯碱企业周平均毛利533元/吨，环比-11.61%，整体氯碱利润下行。