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公用事业及环保产业行业研究：为何发电量与用电量统计数据不一致？

公用事业 2025-04-19 张君昊,唐执敬国金证券有梦想的人不睡觉

本周上证综指上涨1.19%，创业板指下跌0.64%。碳中和板块上涨0.20%，环保板块上涨0.21%，煤炭板块上涨3.17%，公用事业板块上涨1.64%。
2025年1-3月，国家能源局用电量数据累计高于国家统计局发电量数据1147.3亿千瓦时，主要原因是调查对象、统计口径和覆盖范围的不同。近年来分布式新能源快速发展，规上工业发电量数据与全社会用电量数据差异呈扩大趋势。
国家印发《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，明确虚拟电厂定义与功能，强调拓宽收益渠道、加强网络安全防护、加快标准制定，推动电力系统调节能力与产业创新协同升级。
国家能源局发布《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》，推动煤电向支撑新型电力系统转型，以“深调峰、快调节、强支撑、宽负荷、高韧性、低排放”为主线，建立健全煤电技术指标体系。
上海率先在钢铁等行业编制国际通行的碳足迹认证规则，推动检验检测认证行业创新发展，促进现代服务业与先进制造业深度融合。
建议关注火电企业：皖能电力、华电国际；水电运营商：长江电力；核电运营商：中国核电；新能源龙头：龙源电力（H）。
电力板块风险提示：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位；电力市场化交易风险。
环保板块风险提示：环境治理政策释放不及预期。