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开立医疗年报点评：业绩短期承压，看好高端新品放量

2025-04-18 谭紫媚,李啸岩太平洋证券「若久」

开立医疗2024年业绩短期承压，主要受逆势加大战略投入影响。公司中高端产品销量稳步提升，设备更新招投标逐步落地，预计将带动业绩增长。2024年公司推出多款高端新品，包括S80、P80、X11/E11系列超声设备，4K iEndo智慧内镜平台，X-2600系列一体式内镜平台及单晶复合材料血管内超声诊断导管。2024年公司毛利率下降5.58pct至63.80%，主要受会计准则调整、海外业务占比提高、设备县域集采影响。2025-2027年公司预计营业收入分别为23.25亿/28.01亿/32.82亿元，同比增速分别为15%/20%/17%；归母净利润分别为3.57亿/4.98亿/6.84亿元，分别增长151%/40%/37%。维持“买入”评级，主要风险包括设备集采降价、设备更新落地进度不及预期、新品研发不及预期。

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