2025年3月财政数据点评：财政“一季报”成色几何？

2025年一季度财政数据显示，全国一般公共预算收入同比下降1.1%，其中税收收入下降3.5%，非税收入增长8.8%。负增长的公共财政收入反映出经济结构性问题，如内需未企稳、房地产拐点不明等。积极信号包括财政纪律性提升、投资者信心增强（证券交易印花税连续6个月两位数增长）以及财政支出向民生领域倾斜。具体来看：

一般公共预算收入：

• 3月收入同比增速为0.3%，税收收入下降2.2%，非税收入增长5.9%。
• 关税、进口环节增值税和消费税连续7个月负增长，显示内需未企稳。
• 地产相关税和地方政府土地出让收入同比增速依旧为负。
• 个人所得税同比增速从1-2月的26.7%大幅降至3月的-58.5%，剔除春节扰动后一季度增速为7.1%。
• 消费税同比增速由1-2月的0.3%上升至9.6%，与3月社零超预期增长结合，显示消费者预期企稳。

一般公共预算支出：

• 3月支出同比增速为5.7%，基建支出同比增速为-0.9%，民生支出增速为7.5%。
• 民生相关支出中，社会保障和就业支出增速最高（9.0%），其次是教育支出（7.9%）。

政府性基金收入：

• 3月收入规模处于历史同期较低位置，降幅从1-2月的-10.7%扩大至-11.7%。
• 主因是土地出让收入同比增速从1-2月的-15.7%降至-16.7%。

政府性基金支出：

• 3月支出同比增速从1-2月的1.2%升至27.9%，核心原因是今年一季度新增专项债发行规模明显大于去年同期。

研究结论：

• 财政“一季报”显示经济存在结构性问题，但财政纪律性提升、投资者信心增强及民生支出加大是积极信号。
• 财政支出对消费的撬动作用好于投资，未来政策需关注经济形势变化和出口变动。