分析师:陶川、钟渝梅
核心观点:
- 海外市场:美日、美欧谈判进入关键阶段,中美关系备受关注。
- 政策动态:7月政治局会议释放新期待,政策导向值得关注。
- “十五五”规划:从金融强国视角分析规划重点,强调长期发展目标。
- 历史比较法:探讨美联储独立性,分析美国困局下的政策选择。
- 经济动态:外卖补贴对7月社零数据的影响分析。
关键数据:
- 财政支出进度:2025年4-6月一般公共预算支出进度快于历史平均进度(偏离+1.5%)。
- 新增一般债发行:2025年新增一般债发行进度略快于2023年(7月进度52.2%)。
- 超长期特别国债:2025年发行计划较2024年前置约1个月,3月启动发行。
研究结论:
- 财政支出节奏呈现“前紧后松”,二季度趋于“蓄力”。
- 债务发行进度符合预期,超长期特别国债提前发行体现政策灵活性。
- 政策层面需关注7月政治局会议信号,以及“十五五”规划对金融强国的具体部署。
- 美联储独立性面临挑战,需警惕美国困局对全球市场的影响。