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年报点评：血制品业务稳健向好，流感疫苗市场压力显现

2025-04-17 乔琪,王兴广中原证券 Derek.

华兰生物2024年年报显示，公司整体业绩受疫苗业务下滑影响，营收43.79亿元同比下降18.02%，归母净利润10.88亿元同比下降26.57%。其中，血制品业务表现稳健，实现营收32.46亿元同比增长10.91%，采浆量创历史新高1586.37吨，同比增长18.18%；研发方面，静注人免疫球蛋白（IVIG)和人凝血因子IX进入III期临床。流感疫苗业务承压，实现营收10.73亿元同比下降55.34%，销量1424.2万瓶同比下降26%，主要受需求下滑和价格下调影响；研发方面，重组带状疱疹疫苗等新疫苗进入临床前研发。基因公司华兰基因工程有限公司的贝伐珠单抗已获批上市，多个单抗项目进入临床阶段。维持“买入”评级，预计2025-2027年营收50.29/56.39/62.93亿元，净利润13.37/14.71/16.49亿元，EPS分别为0.73/0.80/0.90元。风险提示：疫苗推广不及预期、研发进度不及预期、采浆量不及预期。

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年报点评：血制品业务稳健向好，流感疫苗市场压力显现

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