中国人寿(601628)2023年年报业绩点评显示,公司归母净利润同比-34.2%(旧会计准则),分红率提升至57.6%,超出预期。得益于人力质态优化和业务期限结构改善,NBV稳健增长。投资收益承压,预计主要为公司负债久期偏短受利率敏感性较低。预计2024-2025年EPS为0.91(1.22,-25.4%)/1.11(1.54,-27.7%)元,给予2026年EPS为1.25元。考虑到长期投资收益率假设还有下调可能性,下调目标价至41.24元/股,对应24年P/EV为0.85倍。