宏观未出台超预期措施 PVC延续震荡运行为主

PVC期货主力合约延续震荡运行，4月16日收跌0.20%至4921.0元，资金整体流出1163.88万元。

背景分析：

• 供应端：PVC开工率环比下降3.35个百分点至76.67%，处于近年同期中性略偏高水平；天津渤化、安徽华塑等装置检修，但2024年新增产能（如浙江镇洋、陕西金泰）将在后期逐步释放。
• 需求端：下游开工略有回升但同比偏低，采购谨慎；房地产数据改善缓慢，1-2月投资、销售、新开工面积同比降幅仍较大，30大中城市商品房成交面积环比回落7.97%。
• 库存：截至4月10日当周，PVC社会库存环比减少3.16%至75.32万吨，但库存压力仍较大（隆众仓储库容扩大）。
• 关联政策：印度反倾销政策延期至2025年6月24日，台塑报价下调；美国关税政策对对美出口地板制品施加压力，但特朗普暂停对等关税政策90天。

后市展望：
需求未实质性改善前PVC承压，宏观未出台超预期刺激措施，仓单已降至0，社会库存连续五周下降。05合约基差回升但仍偏低，现货跟跌。春检启动但规模不及去年同期，建议PVC空单逐步止盈离场。

期现行情：

• 期货：PVC2509合约增仓震荡，收盘5054元/吨，持仓量增55332手至706686手。
• 基差：华东电石法PVC主流价4845元/吨，V2505合约基差-76元/吨，走强10元/吨。