沪金避险需求集中体现 橡胶需求有继续转弱迹象

沪金

• 核心观点：在地缘扰动和高利率环境下，黄金定价机制正由实际利率转向央行购金，体现“去中心化”和避险需求集中。
• 关键数据：4月15日沪金期货主力合约收涨0.24%至764.44元，持仓量增加2371手至200991手。
• 后市展望：特朗普关税政策不确定性激发避险情绪，美指回落支撑金价；市场预期美联储6月降息，关注鲍威尔谈话。

螺纹钢

• 核心观点：关税政策扰动加剧大宗商品波动，美方暂停部分关税缓解情绪，螺纹钢处于中性估值水平。
• 供需分析：五大材供需双减，需求见顶回落，板材需求受反倾销和关税影响降幅增大，出口下滑，螺纹需求回升但低于去年同期。
• 后市展望：下游需求下滑，出口雪上加霜，关注国内利好政策刺激，黑色系整体低位震荡。

黄金

• 核心观点：央行购金行为是金价上涨关键，体现“去中心化”和避险需求，货币信用裂痕凸显黄金去法币化属性。
• 属性分析：
  • 货币属性：美元信用裂痕，去美元化进程中黄金投资吸引力提升。
  • 金融属性：高利率环境下黄金替代效应减弱，对美债实际利率敏感度下降。
  • 避险属性：地缘政治风险减弱但贸易紧张加剧避险需求，阶段性推升金价。
  • 商品属性：中国实物金需求上升，人民币金溢价提升投资吸引力。
• 关键数据：美国非农就业人口不及预期，失业率回升至4.1%；CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比上涨2.8%。
• 后市展望：特朗普关税政策不确定性激发避险情绪，美指回落支撑金价；市场预期美联储6月降息，关注鲍威尔谈话。

橡胶

• 核心观点：全球天然橡胶供应进入增产期，进口集中到港累库，下游消费受关税争端影响，胶价承压。
• 供需分析：
  • 供应端：云南产区受天气及白粉病影响产出趋缓，现货库存延续累库。
  • 需求端：下游制品企业开工受限，采购意愿低位。
• 后市展望：宏观风险扰动、原油崩塌及供应端支撑弱化，叠加需求跟进有限，胶价弱势震荡延续。