天然橡胶周报：供给强势+需求有转弱迹象，关注产区旺季产量

天然橡胶周报总结

上游

原料

• 原料价格维持强势，杯水价差来到历史最低。
  • 泰国地区胶水/杯胶价格分别为79.8/74.2泰铢/公斤，环比上周+1.7%/3.8%，同比+42.0%/+42.1%。
  • 国内产区云南胶水/海南胶乳价格分别为1.78/1.88万元/吨，环比+4.7%/+3.9%，同比+21.9%/+16.0%。
  • ANRPC最新数据显示，7月主产国产量为105.1万吨，同比-2.1%，环比+9.2%。

天气

• 超强厄尔尼诺预期持续增强，盘面持仓量因多头减仓回落。
  • NINO3.4海表温度为2.7，超强厄尔尼诺事件正在形成。
  • 美国NOAA气候预测中心最新研判将10-12月发生一次强度超过1950年以来历次厄尔尼诺现象的历史性事件的概率由69%上调至75%。
  • 产区仍处雨季，厄尔尼诺现象对产量的影响暂未显现，关注后期对产区实际影响。

产区出口

• 1-7月ANRPC累计出口量516.48万吨（同比-5.4%）。

中国进口

• 1-7月进口量同比基本持平，7月从各国进口差异较大。
  • 7月中国天然橡胶进口共计45.87万吨，同比-3.4%，环比-5.1%。
  • 分国别看，泰国进口同比+16%，印尼（-15%）、越南（-43%）、老缅柬（-13%）进口下降。
  • 1-7月从传统产胶国进口下降，新兴产胶国增加。

中游

中国库存

• 去库延续，仓单数量偏少。
  • 截至2026年9月4日，中国天然橡胶社会库存114.14万吨，环比-0.28万吨，同比+0.4%。
  • 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.91万吨，环比上期-0.87万吨，同比+31.3%。

加工利润

• 泰标生产利润亏损幅度收窄。

下游

轮胎需求

• 全钢胎负荷回落，7月出口同环比下降。
  • 国内全钢轮胎样本企业产能利用率为63.53%，较上年同期下降2.06个百分点。
  • 山东地区全钢胎库存天数回落，半钢胎基本持稳。
  • 7月新的充气橡胶轮胎出口量为6022万条，同比-9.6%。
  • 1-7月轮胎出口4.23亿条，同比增长1.7%；出口金额133.42亿美元，同比增长0.6%。

汽车

• 8月汽车产销环比回升、同比降幅扩大，重卡销量下滑。
  • 8月汽车产销分别完成268.4万辆和271.2万辆，同比分别-4.7%和-5.1%。
  • 8月份重卡市场销售约8.6万辆，同比-6%。

替代品

• 库存偏低，价格继续走强。
  • 顺丁橡胶现货价格为15700元/吨，环比+4.0%，同比+34.2%，与泰混现货价差为-2720元/吨。
  • 丁二烯现货价为14700元/吨，环比+3.5%，同比+58.1%。

行业要闻

• 科特迪瓦8月出口同比下降，环比增加4%。

投资建议

• 主产区受泰国降雨、印尼干旱等扰动，产出同比偏少，原料价格维持坚挺。
• 增强厄尔尼诺预期、原油价格高位、合成胶现实强势，天然橡胶价格易涨难跌。
• 建议关注海南橡胶。

风险提示

• 天气扰动、政策变化、产区供给超预期、下游需求不及预期、价格波幅剧烈等风险。