汽车周观点：4月第1周乘用车环比-30.3%，继续看好汽车板块

4月第1周汽车行业数据：

• 乘用车环比下降30.3%，内需环比下降30.3%，新能源乘用车渗透率50.5%。
• 交强险数据32.9万辆，环比上周/上月周度-30.3%/-7.5%。
• SW汽车指数下降5.5%，细分板块涨跌幅排序：SW乘用车(-1.7%)＞SW商用载客车(-4.1%)＞SW摩托车及其他(-4.4%)＞重卡指数(-4.7%)＞SW汽车(-5.5%)＞SＷ商用载货车(-7.3%)＞SW汽车零部件(-7.5%)。

本周行业动态：

• 上汽集团发布安全底盘技术、智能座舱技术等，25Q1归母净利润同比+10%~+18%。
• 问界M8上市，赛力斯高管增持股份。
• 比亚迪25Q1归母净利润预期85-100亿元，同比+86%~+119%。
• 地平线机器人与上汽集团合作，多款车型搭载征程6E芯片。

板块估值：

• SW汽车/乘用车/商用载货车/商用载客车/汽车零部件（TTM）均下降。

全球整车估值：

• 本周全球整车估值（TTM）上升，A股整车维持稳定。

景气度预期：

• 乘用车全年消费高景气可期，预计2025年国内零售销量预期2383万辆，同比+4.7%。
• L3/L2+智能化预计2025年加速普及，L3智能化渗透率预计达27%，L2+智能化预计达35%。
• 重卡上险量预计2025年同比+16.3%，出口量同比+6.6%。
• 客车2025年预计国内销量实现31%的增长，出口销量实现20%的增长。

核心覆盖个股：

• 上汽集团、赛力斯、比亚迪、长安汽车、吉利汽车等。

风险提示：

• 贸易战升级、全球经济复苏力度低于预期、L3-L4智能化技术创新低于预期、全球新能源渗透率低于预期、地缘政治不确定性风险增大。