非银行金融行业周报：一季报业绩预增，券商回购涌现

核心观点

• 券商一季度业绩预增，多家券商披露业绩，归母净利润均实现增长，同比增幅最高达400%，8家增长超50%。业绩增长主要得益于低基数、市场活跃、成交维持高位及市场估值整体抬升，证券公司经纪业务、自营业务增长带动业绩提升。
• 多家券商发布回购公告，拟以自有资金回购股份，用以维护公司价值及股东权益。此举旨在稳定公司股价，提升投资者体验感，并体现管理层对企业未来发展的信心。

关键数据

• 上周主要指数下跌，上证综指下跌3.11%，沪深300下跌2.87%，创业板指数下跌6.73%。A股成交金额8.06万亿元，日均成交额1.61万亿元，环比增长41.84%。两融余额1.81万亿元，环比减少4.93%。
• 信用业务：截至04月11日，市场质押股3173.67亿股，占总股本3.92%；两融余额1.81万亿元，环比减少4.93%。
• 基金发行：3月新发行基金份额1009.26亿份，环比上涨53.42%。股票型基金发行378.37亿份，环比上涨25.07%。
• 投行业务：3月股权承销规模577.90亿元，其中IPO金额92.18亿元；再融资金额485.72亿元。
• 债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.50%；中债国债10年期到期收益率为1.66%，较年初上行4.91bp。

研究结论

• 券商板块在一季度表现亮眼，业绩预增且多家券商发布回购公告，显示行业积极维护公司价值及股东权益。随着市场逐步企稳，长期资金入市及资本市场政策进一步出台，券商估值有望进一步修复，建议关注板块投资价值。
• 监管政策方面，“国信+万和”交易事项已获受理，3月信贷社融数据超预期，显示资本市场改革持续推进，市场活跃度有望提升。

风险提示

• 宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。