九号公司2024A年报点评：盈利提振高分红

九号公司2024年报点评：

• 2024年，公司收入141.96亿，同比增长38.9%；归母净利润10.84亿，同比增长81.3%；扣非归母净利润10.62亿，同比增长157.2%。
• 2024年Q4，公司收入32.90亿，同比增长22.0%；归母净利润1.14亿，同比下降47.8%；扣非归母净利润1.25亿，同比增长91.7%。
• 公司拟每股派息1.13元，现金红利8亿，分红比例101.5%。
• 两轮车Q4收入12.4亿，同比增长23%；出货量46万台，同比增长44%；ASP 2670元，同比-15%/环比-3%。
• 滑板车Q4 2C收入约7.6亿，同比增长34%；2B收入约3亿，同比下降40%。
• 割草机Q4收入约3亿，同比翻番；预计盈利环比Q3已有改善，新品X3欧美上市有望加速放量。
• 全地形车Q4收入超2亿，保持稳健，预计全年微盈。
• 毛利率Q4/全年同比各+2.3/+3.1pct；净利率Q4/全年扣非净利率同比各+1.4/4.0pct。
• 公司对子公司未岚大陆增资实施股权激励，彰显对机器人第二曲线信心。
• 预计2025-2027年公司收入183/228/278亿元，同比+29%/+25%/+22%；归母净利润16/23/30亿元，同比+48%/+43%/+31%。
• 维持“买入”评级。