2021年半年报点评：业绩符合预期，2H21销量高增有望提振盈利

华创证券研报点评比亚迪2021年半年报：业绩符合预期，2H21销量高增有望提振盈利。比亚迪发布2021年半年报，营收同比增长50%，2Q21营收同比增长22%。毛利率下降7.6PP，主要因为产品结构变化和上游原材料价格上涨。费用率大幅下降，经营性现金流净额表现强劲。1H21是销量调整期，整车盈利承压。2H21 DM-i逐步放量，有望提振整车盈利。维持公司21年归母净利润预测47亿元，上调22-23年归母净利润预测至101/161亿元，对应EPS 1.65元、3.54元和5.63元。维持A股目标价360.7元，对应22年PS 3.4倍，维持“强推”评级。考虑A/H溢价1.10，维持H股目标价327.9港元。